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曲美家居:收购全球第一舒适椅子品牌 买入评级

2018-06-14 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:花小伟

[摘要]

事件公司因筹划重大资产购买,构成重大资产重组,于2018年4月25日开市起停牌。


2018年5月23日,曲美家居、华泰紫金与EkornesASA签署《交易协议》,曲美家居拟联合华泰紫金通过境外子公司QumeiInvestmentAS向挪威奥斯陆证券交易所上市公司EkornesASA的全体股东发出购买其持有的已发行的标的公司股份的现金收购要约,拟收购标的公司至少55.57%(经充分稀释)的已发行股份,至多为标的公司全部已发行股份。


公司股票将于2018年6月14日开市起复牌交易。


我们的分析和判断自筹资金+非公开发行,要约收购资金无虞公司此次要约收购的对价将以现金支付,要约收购价格为每股139.00挪威克朗,如果标的公司全部股东接受要约,交易对价为51.28亿挪威克朗,按100人民币兑换126.21挪威克朗的汇率计算,交易对价约为40.63亿人民币。按照曲美通过境外子公司持有标的公司90.5%的股权计算,曲美此次交易需要支付的交易对价为36.77亿人民币,资金主要来源为公司自筹资金、非公开发行募集资金。


其中公司自筹资金主要来源于股东借款、境内外商业银行贷款、自有资金。


股东借款:公司实际控制人赵瑞海、赵瑞宾及股东赵瑞杰拟提供不超过15亿元人民币的财务资助额度。


境内外商业银行贷款:招商银行上海分行出具贷款承诺函,承诺提供不超过等值18亿元人民币的欧元贷款额度用于此次交易,最终贷款金额要根据实际要约收购价格及实际要约收购比例进行相应调整。此外,挪威当地银行SpareBank1SMN、SpareBank1SR-BankASA以及SpareBank1stlandet组成的银团也为此次交易提供了16.46亿挪威克朗的自愿要约阶段承诺函以及6.8亿挪威克朗的强制要约阶段承诺函。


自有资金:截至2018年一季度末,公司合并报表货币资金余额为7.75亿元,在保证日常经营所需资金的前提下,公司将以部分自有资金支付交易对价。


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