新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

鲁西化工:下半年迎增量投放 买入评级

2018-07-03 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:罗婷

[摘要]

事件公司于7月2日晚发布2018年半年度业绩预增公告,公司2018年上半年实现业绩16.8-17.3亿,同比增长205%-214%,Q2季度单季业绩8.6-9.1亿,环比Q1季度再度回涨。


简评Q2季度价格涨跌不一,单季度业绩环比再度回涨根据我们对公司产品价格数据的定时跟踪,Q2季度产品价格和价差环比Q1季度涨跌基本均衡(下图中加黑的主要是价格或者价差环比增加的产品),其中环比增加的产品包括尿素、CPL、二氯甲烷、丁辛醇、DMC和双氧水,其中环比下跌的主要是PC、烧碱、PA6、DMF、三聚氰胺、甲酸;但是下跌产品相对下跌幅度不大,而且各生产装置基本保持了长周期稳定运行、公司一季度投产己内酰胺二期,Q2季度仍有环比增量,公司Q2季度业绩环比再度回涨。


鲁西工业园构筑新壁垒,周期属性渐行渐弱1)公司历经14年磨砺厚积薄发,不断完善园区一体化、集约化、园区化、智能化功能,被石化联合会认定为首批“中国智慧化工园区试点示范单位”、同时列入第一批山东拟认定化工园区名单中,鲁西工业园2018年更是位居全国化工园区30强;2)园区内产业链条一体化优势明显,各装置之间上下游互为原料,循环利用,并且通过管网密闭输送,安全高效,降低运输成本;3)国家供给侧改革、退城进园加速、环保趋严常态化与长期化,化工产品有望摆脱过去低价竞争态势,长期价格中枢有望维持在相对高位。周期属性有望渐行渐弱下半年迎增量投放,2018业绩继续高增长2018年下半年,尤其是三季度公司将迎来增量产能投放高峰,公司PC二期-13.5万吨、甲酸二期-20万吨、PA6二期-23万吨、退城进园项目(甲醇)等将陆续投产,叠加化工整体行业仍处于供给侧改革与环保双重高压下,行业集中度仍趋于提高,我们认为产品价格虽然近期受淡季影响价格有所回落,但是下半年价格并不具备大幅回落基础,下半年价格仍将维持在相对合理高位的位置。


预计公司2018-2019年EPS分别为2.48、2.89元,对应PE分别为7X、6X,维持买入评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04