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中金环境:多板块布局共同发力 买入评级

2018-07-09 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:万炜

[摘要]

事件公司发布2018年半年度业绩快报中金环境发布2018年半年度业绩预告,预计实现归母净利润3.12-3.62亿元,同比增长25-45%;其中二季度归母净利润1.9亿-2.4亿,同比增加21%-53%。预计扣非归母净利润2.57-3.07亿元,同比增长10%-31%。报告期内,公司水泵业务、环境咨询与设计业务收入实现增长,同时金泰莱并表增厚了公司利润。


简评资产重组顺利推进,多板块布局构建“环境医院”公司于2017年进行了资产重组,出售金山环保,收购金泰莱进军危废处置。目前,公司业务包括水泵等设备制造、污水与污泥处置、环境咨询设计与工程、危废处置4大板块,形成了环保工程咨询、设计、设备采购、施工的全产业链,公司一站式“环境医院”的战略定位清晰。


环境咨询行业整顿、集中度提高,公司加快布局2017年6-8月,环保部对全国913家环评机构进行了全面检查,最终重新核定或注销了55家环评机构的资质。经过整顿,环境咨询行业的集中度有所提高。公司环境咨询与设计业务在报告期内新增多地布局,已全面覆盖京津冀、广东、广西、陕西等地,实现了南北呼应、资源共享。


传统水泵业务稳步增长,金泰莱高业绩承诺保障成长,公司水泵产品凭借高质量与性价比,市场占有率进一步提升,带动业绩增长。危废方面,金泰莱目前拥有危废处置能力18万吨/年,且不断有新增产能投放,在被公司收购时金泰莱作出了高业绩承诺,2018-2020年净利润不低于1.7亿、2亿、2.35亿。


拟发行可转债,项目施工加快,维持买入评级2018年5月,公司公告拟发行可转债不超过16.95亿元,募集资金主要用于在建项目的实施,清河PPP等项目的工程进度有望加快。工程收入的确认将拉动公司业绩高速增长,考虑金山环保出售以及PPP项目进度受大环境影响,分别下调18-20年收入、利润。预计2018、2019、2020年营业收入45.42、53.92、61.46亿元;归母净利润分别为8.28、9.87、11.18亿元,对应EPS分别为0.69、0.82、0.93元,维持买入评级。


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广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04