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赢时胜:中报净利润继续高增长 买入评级

2018-07-12 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:郝彪

[摘要]

事件:公司发布2018年半年度业绩预告,预计实现归母净利润7013.85-8015.82万元,同比增长40-60%。


投资要点受益金融行业监管政策持续推进和拳头产品更新换代,公司业绩继续保持高速增长:公司业绩继续保持高速增长,主要得益于:一方面受益金融行业营改增持续推进和金融监管政策的变化,资管产品开征增值税、流通受限股票估值新规、流动性风险管理新规、资产管理新规等一系列金融新政和金融监管新规出台,有效地促进了金融机构相应的信息化系统建设需求的持续增加;另一方面,公司加大研发投入和内部资源整合,核心产品资产管理系统和资产托管系统升级换代,加快推动客户产品更替需求。同时,旗下子公司和参股公司的利润规模快速放量,对公司业绩保持高增长起到较大作用。资管新规的逐步落地,将推动金融机构相应的系统建设空间,有望保障公司未来1-2年的持续高增长。


子公司净利润快速放量,独家兽潜质显著:公司旗下控股及参股子公司包括东吴金融科技、东方金信(大数据平台)、链石(区块链)、上海怀若(人工智能)、上海赢量(供应链金融)等。一方面,子公司与母公司现有业务协同性明显,东吴金融科技前端的决策和交易系统,有望和公司后端资管、托管、估值系统打通,基于链石、东方金信、上海怀若等子公司的智能技术,为客户提供一站式的前中后交易支持,协同发展。


另一方面,各子公司逐步规模化,业绩快速放量(2017年,上海赢量实现净利润4306万元,同比增长20倍;东吴金融科技实现净利润7673万元,同比增长52%;东方金信实现净利润1502万元,同比增长190%),独角兽潜质显著。


盈利预测与投资评级:预计公司2018-2020年净利润分别为2.87、3.85、4.97亿元,对应PE分别为37、27、21倍。公司作为中后台领域的龙头地位已经确立,金融科技版图雏形已现,维持“买入”评级。


风险提示:资管新规落地缓慢

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