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中石科技:中石科技(300684)半年报点评 中报业绩靓丽_下半年预计会更好

-- 类别:公司研究 机构:国信证券 研究员:--

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧公司研究Page1证券研究报告—动态报告信息技术[Table_StockInfo]中石科技(300684)买入2018年半年报点评(维持评级)IT硬件与设备2018年08月10日[Table_BaseInfo]一年该股与上证综指走势比较股票数据总股本/流通(百万股)87/22总市值/流通(百万元)6,646/1,662上证综指/深圳成指2,794/8,75212个月最高/最低(元)91.54/10.53相关研究报告:


《中石科技-300684-重大事件快评:旺季来临,看好下半年持续高增长》——2018-07-13《中石科技-300684-需求大爆发,高性能复合材料新星迈入高增长期》——2018-04-09证券分析师:欧阳仕华电话:0755-81981821E-MAIL:ouyangsh1@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517080002证券分析师:高峰电话:010-88005310E-MAIL:gaofeng1@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518070004独立性声明:


作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。


财报点评中报业绩靓丽,下半年预计会更好半年报符合市场预期,下半年旺季促进业绩持续爆发18H1实现营收2.74亿元,同比+136.64%,归母净利润0.43亿元,同比扭亏,扣非净利润0.425亿元。18Q2单季度实现营收1.69亿元,归母净利润0.30亿元,Q2净利润环比Q1大幅增加131%。18H1公司整体毛利率36.50%,净利率15.69%。18Q2单季度毛利率34.32%,净利率17.75%,Q2净利润率环比Q1提高5.37个百分点。经营现金流净额为0.498亿元,同比大幅改善。


公司以8687万股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增8股。


新应用驱动导热材料需求大幅增长随着新一轮的技术创新如OLED、无线充电、3Dsensing、多摄等手机功能不断渗透,以及手机性能的不断提升,智能手机内大量的导热散热以及屏蔽需求。


公司持续增加研发投入,在无锡设立“高温功能材料研发中心”,不断储备新技术新产品,以应对下游需求的持续增长。


迈向5G时代,公司的成长路径不断清晰5G时代将会带来新一轮的通信行业红利,公司在滤波器领域技术储备雄厚,并拥有诸多优质客户。公司加大研发,精细管理,坚持大客户销售策略,精准把握市场趋势。


公司北京“高分子功能材料研发中心”致力于导热材料、储热材料、屏蔽导电橡胶和毫米波吸波材料领域的研究并推出若干新产品,在5G手机和通信领域取得关键客户的技术认证,进入客户重要新一代通信系统。随着公司无锡产能的进一步扩充,公司的成长路径也不断清晰。


公司受益5G及消费电子创新,维持“买入”评级公司持续加大研发创新力度,拓展并丰富新的产品线,导热材料、EMI屏蔽、EMC滤波器有望受益于5G以及消费电子的持续创新。我们预计公司18/19/20年净利润2.05/2.76/3.60亿元,EPS2.36/3.18/4.15元,同比增速149.6%/34.5%/30.4%,当前股价对应PE为32.4/24.1/18.5倍。维持“买入”评级。


风险提示:一,消费电子增速放缓,市场饱和导致竞争加剧。二,导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑。三,大客户销售不达预期。


盈利预测和财务指标20172018E2019E2020E营业收入(百万元)5701,1051,5791,900(+/-%)187.49%93.8%42.8%20.3%净利润(百万元)82205276360(+/-%)123.06%149.6%34.5%30.4%摊薄每股收益(元)0.952.363.184.15EBITMargin20.0%22.3%20.4%21.6%净资产收益率(ROE)14.84%27.9%28.1%27.6%市盈率(PE)80.832.424.118.5EV/EBITDA5326.620.516.3市净率(PB)12.09.026.765.10资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测注:摊薄每股收益按最新总股本计算0.02.04.06.08.0D/17F/18A/18J/18上证指数中石科技请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2中报业绩靓丽,下半年预计会更好半年报符合市场预期,下半年旺季促进业绩持续爆发公司18H1实现营收2.74亿元,同比+136.64%,归母净利润0.43亿元,同比扭亏,扣非净利润0.425亿元,符合市场预期。18Q2单季度实现营收1.69亿元,归母净利润0.30亿元,Q2净利润环比Q1大幅增加131%。18H1公司整体毛利率36.50%,净利率15.69%。18Q2单季度毛利率34.32%,净利率17.75%,Q2净利润率环比Q1提高5.37个百分点。经营现金流净额为0.498亿元,同比大幅改善。


公司业绩增长得益于:消费电子行业人工合成石墨需求保持持续增长的同时,人工合成石墨材料在供应链前端对新机型的交货进入量产。大客户订单持续增

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广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04