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通化东宝:甘精胰岛素获批在即 推荐评级

2018-08-14 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:周小刚

[摘要]

公司于2018年8月14日发布2018年半年度报告:公司2018上半年实现营收14.63亿元,同比增长23.85%;实现归母净利润5.37亿元,同比增长30.78%;实现归母扣非净利润5.20亿元,同比增长28.23%。总体而言,公司半年报业绩增长符合我们前期预期。


报告期内胰岛素实现营收10.85亿元,同比增长18.98%受到2017Q2渠道压货导致的高增长影响,2018Q2胰岛素销量同比放缓,导致2018年上半年胰岛素增速略低于20%的目标。


公司胰岛素销售以基层市场为核心,借助于国家分级诊疗推进继续深挖基层市场;营销团队多年来坚持学术推广模式,把握医生这一核心资源;搭建慢病管理平台增加患者依存性;此外公司通过与商业公司合作,加强基层零售药店销售覆盖,进一步增加基层覆盖率,我们看好二代胰岛素未来2-3年18-20%的稳定增长,市场占比达到30%以上。


医疗器械实现营收1.65亿元,同比增长24.12%相比于2017年上半年医疗器械19.76%增速,2018上半年增速提高4.36百分点,其中注射笔和针头收入增速30%以上,试纸2017Q2由于工艺问题导致增速放缓,随着2017Q4工艺问题的解决,我们预计2018年试纸增速将达到20%以上,医疗器械板块增速25%以上。


房地产实现营收1.58亿元,同比增长86.75%公司子公司金弘基房地产2018年上半年贡献净利润3900.58万元,净利润率达24.69%。未来两年,房地产将成为增厚公司利润不可或缺的部分,预计2020年该部分将和塑钢门窗一起剥离上市公司体系。


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