新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中环环保:中环环保(300692)中报点评 业绩稳步增长_拓展固废打造综合环境服务商

-- 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:--

[摘要]

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2018年08月16日公司研究评级:增持(维持)研究所证券分析师:谭倩S03505120900020755-83473923证券分析师:任春阳S0350517100002021-68930177rency@ghzq.com.cn业绩稳步增长,拓展固废打造综合环境服务商——中环环保(300692)事件点评最近一年走势相对沪深300表现表现1M3M12M中环环保-25.9-40.995.6沪深300-5.6-15.8-11.5市场数据2018-08-16当前价格(元)16.4652周价格区间(元)7.02-44.46总市值(百万)2633.68流通市值(百万)658.48总股本(万股)16000.50流通股(万股)4000.50日均成交额(百万)165.85近一月换手(%)121.64相关报告《中环环保(300692)事件点评:区域污水处理服务商,上市有望实现快速发展》——2017-12-11事件:


公司8月15日晚发布2018年半年报:报告期内,公司实现营收1.42亿元,同比增长85.92%,实现归属于上市公司股东的净利润2300.93万元,同比增长22.56%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2116.43万元,同比增长15.38%,对此,我们点评如下:


投资要点:


业绩稳步增长,符合市场预期,工程业务增长显著2018年上半年,公司实现营收1.42亿元,同比增长85.92%,实现归属于上市公司股东的净利润2300.93万元,同比增长22.56%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2116.43万元,同比增长15.38%,符合市场预期。业绩增长的主要原因是环境工程业务的大幅增长,上半年营收7715.48万元,同比大增313.18%,污水处理运营业务实现营收6160.66万元,同比增长6.91%。毛利率方面,污水处理业务下降了5.95%,环境工程业务下降了36.12%,由于污水处理业务和环保工程业务毛利率均下降,使得公司整体毛利率水平从47.91%下降到33.67%。销售/管理/财务费用率分别为0.69%/8.81%/2.97%,同比下降0/2.87/2.42pct。公司经营现金流净额-1.91亿(去年同期为137.09万元),主要受特许经营权项目采购支出金额较大所致。上半年新增工程类订单4个,总金额1.36亿元,期末在手订单1.30亿元。


拓展垃圾焚烧业务,打造综合环境服务商公司主营城市污水处理和工业废水治理业务,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。工业废水致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。公司规划以污水处理处理业务为主要驱动力,带动环境工程业务全方位发展,并向水生态修复等领域延伸,同时公司积极向固废领域拓展。2018年5月17日,公司与盛运环保签署框架协议:双方拟在垃圾焚烧发电项目上进行股权和建设合作。


随后,公司相继增资了乐陵、承德、庐江3个垃圾焚烧发电项目,正式涉足垃圾焚烧发电领域,意在打造综合环境服务商。


盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。预计公司2018-2020EPS合规声明国海证券股份有限公司持有该股票未超过该公司已发行股份的1%。


-0.50000.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00004.5000中环环保沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2分别为0.38、0.42、0.46元,对应当前股价PE为44、39、36倍,公司为次新股,估值已经下降到相对合理水平,因此维持公司“增持”评级。。


风险提示:项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、宏观经济下行风险。


预测指标20172018E2019E2020E主营收入(百万元)233365448522增长率(%)31%57%23%17%净利润(百万元)51606774增长率(%)10%19%11%10%摊薄每股收益(元)0.480.380.420.46ROE(%)6.66%7.34%7.54%7.64%资料来源:Wind资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3附表:中环环保盈利预测表证券代码:300692.SZ股价:16.46投资评级:增持日期:2018-08-16财务指标20172018E2019E2020E每股指标与估值20172018E2019E2020E盈利能力每股指标ROE7%7%8%8%EPS0.480.380.420.46毛利率40%35%34%34%BVPS6.544.725.125.55期间费率15%13%14%15%估值销售净利率22%17%15%14%P/E34.6443.5739.1935.71成长能力P/B2.523.483.222.96收入增长率31%57%23%17%P/S7.557.205.875.03利润增长率10%19%11%10%营运能力利润表(百万元)20172018E2019E2020E总资产周转率0.220.270.290.30营业收入233365448522应收账款周转率3.823.323.323.32营业成本140236294346

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04