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成都银行:成都银行(601838)中报点评 利息净收入拉动利润增长_资产质量持续改善

-- 类别:公司研究 机构:太平洋证券 研究员:--

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]金融银行成都银行:利息净收入拉动利润增长,资产质量持续改善[Table_Summary]事件:8月21日,成都银行发布2018年半年报,公司上半年实现营业收入25.69亿元,同比增长23.59%;实现归母净利润21.23亿元,同比增长28.49%。


利息净收入增速提升拉动归母净利润增长。2018年上半年,成都银行实现归母净利润21.23亿元,较去年同期增长4.71亿元,同比增长28.49%,增速较一季度上升8.04个百分点。上半年,利息净收入为43.65亿元,较去年同期增加9.2亿元,同比增长26.69%,拉动归母净利润增长;手续费净收入同比减少0.73亿元;投资净收益同比增加4.64亿元;资产减值损失增加9.03亿元,拖累归母净利润增长。


利息收入中,投资类利息收入为36.47亿元,同比增长77.73%,占利息收入的比重为42.04%,是利息收入增长的主要原因。


存贷款增速持续提升,净息差保持稳定。上半年末,成都银行生息资产余额为4066亿元,同比增长21.22%,其中贷款余额为1567亿元,同比增长12.62%,增速较2017年末上升3.69个百分点,贷款占生息资产的比重升至33.84%。上半年末,存款余额为3448亿元,同比增长20.85%,增速较2017年末上升5.43个百分点。此外,银行净息差为2.16%,与2017年末持平。


不良率显著下降,关注贷款与逾期90天以上贷款实现“双降”。


上半年末,成都银行不良贷款率1.61%,较一季度末下降0.07个百分点,远低于行业平均水平1.86%,资产质量优于同业平均水平。公司拨备覆盖率为158.47%,较2017年末上升1.96个百分点。另外,关注类贷款余额40.04亿元,同比下降16.46%;逾期90天以上贷款33.28亿元,同比下降19.88%。


投资建议:我们预测18/19年成都银行归母净利润增速为9.24%/12.37%,PB为0.96倍/0.83倍,给予“持有”评级。


风险提示:严监管的政策风险;信用风险;市场风险。


[Table_ProfitInfo]盈利预测和财务指标:


2017A2018E2019E2020E营业收入(百万元)9654107481189713353(+/-%)12.1311.3310.6912.24净利润(百万元)3909427047985491(+/-%)51.649.2412.3714.44摊薄每股收益(元)1.201.311.481.69市盈率(PE)7.226.595.875.13资料来源:Wind,太平洋证券注:摊薄每股收益按最新总股本计算走势比较[Table_Info]股票数据总股本/流通(百万股)3,612/361总市值/流通(百万元)31,282/3,12812个月最高/最低(元)16.23/8.05[Table_ReportInfo]相关研究报告:


[Table_Author]证券分析师:孙立金电话:010-88321730E-MAIL:sunlj@tpyzq.com执业资格证书编码:S1190516090002[Table_Message]2018-08-22公司点评报告持有/首次成都银行(601838)目标价:9.2昨收盘:8.66公司研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告公司点评报告P2成都银行:利息净收入贡献利润增长,资产质量持续改善请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表1:成都银行上半年归母净利润归因分析(亿元)资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表2:营业收入及增速图表3:归母净利润及增速资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表4:利息净收入及增速图表5:利息收入、利息支出及增速资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理公司点评报告P3成都银行:利息净收入贡献利润增长,资产质量持续改善请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表6:生息资产余额及增速图表7:生息资产结构资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表8:贷款余额及增速图表9:存款余额及增速资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表10:净息差及净利差图表11:生息资产收益率及计息负债成本率资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理公司点评报告P4成都银行:利息净收入贡献利润增长,资产质量持续改善请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表12:手续费净收入及增速图表13:中间收入占营业收入比重资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表14:不良率及拨备覆盖率图表15:不良贷款余额及增速资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理图表16:关注贷款及增速图表17:逾期90天以上贷款余额及增速资料来源:Wind,太平洋研究院整理资料来源:Wind,太平洋研究院整理

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