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太平鸟:业绩高增态势持续 推荐评级

2018-08-22 类别:公司研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


事件:公司公布2018年半年度报告。


公司近日公布了2018年半年度报告。2018年上半年,公司实现营业收入31.69亿元,同比增长12.41%;实现归母净利润1.97亿元,同比增长115.31%;实现归母扣非净利润0.74亿元,同比增长748.62%;EPS为0.42元/股,同比增长110.00%;毛利率为55.77%,同比下降0.39个百分点;净利率为6.06%,同比提升2.84个百分点。


利润增长亮眼,费用控制得当,盈利能力有所提升。


2018年上半年,公司通过产品设计与品质的不断提升,营销网络建设的加强,TOC模式在全系列服饰品牌的推进,扩大销售规模、提高产销率,营业收入实现了12.41%的增长。内生成长能力得到业绩验证,实现归母扣非净利润0.74亿元,同比大增748.62%。政府补助、资产转让以及投资收益等非经常性损益进一步增厚业绩。


报告期内,公司费用控制得当。期间费用率同比减少0.84个百分点至47.66%;由于渠道拓展、品牌宣传力度加大,门店费用、广告宣传费用、薪酬增加,销售费用较上年同期增加了1亿元,但销售费用率同比下降了1.17个百分点;管理费用率微增0.39个百分点至9.49%;财务费用率微降0.07个百分点至0.26%。


报告期内,公司毛利率为55.77%,同比微降0.39个百分点,主要是由于产品结构变化以及线上业务退货率较高影响所致。净利率同比提升2.84个百分点至6.06%,公司盈利能力有所提升。


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