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中航电测:毛利提升明显 强烈推荐评级

2018-10-16 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲

[摘要]

事件:


公司发布第三季度财务报告,前三季度公司实现营收10.2亿元,同比增长13.1%,实现归母净利润1.3亿元,同比增长28.8%。


观点:


毛利提升保证业绩高速增长。


继中报28%利润增速后,公司第三季度业绩持续发力,增速达28.8%,展现高增长动力,也符合市场预期。公司营收增长低于利润增速,第三季度收入增速只有1.05%,远低于归母利润增速,主要原因是营业成本降低,毛利率提升,2017年三季度毛利率为35%,2018年三季度毛利率提升到37%,全年毛利率有望继续提升;同时,由于公司加强对成本及期间费用管理,管理费用比率下降明显,由2017年三季度的12%下降到2018年三季度的9%,净利率相应从13%提升到15%。


公司9月完成现金收购子公司石家庄华燕剩余30%的股权,按权益法核算的长期股权投资收益同比增长56%。


按照往年各季度收入比例,军品收入大部分在四季度确认,公司全年增速有保证。


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