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新亚制程:国内电子制程服务行业的先行者

2010-04-06 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:刘珂昕

[摘要]

国内电子制程服务行业综合实力最强新亚制程的主营业务是为电子制造业专业提供电子制程系统解决方案及实施方案涉及的电子制程产品。电子制程即电子产品生产制造工艺流程,主要工作内容是将电子元件、器件、接插件、五金件、塑胶件等散料利用焊接、粘贴、粘接、紧固、测量、测试等专业制程工艺技术组装成质量可靠、结构坚固的各类电子产品。从最早的电子工具专营店,到电子工具连锁店,到现在的电子制程系统解决方案服务商,公司是电子制程商业模式的开创者,在此行业有先发优势;公司已经成功为近千家国际知名企业导入电子制程方案的应用技术支持及配套服务,与许多知名企业建立起战略合作伙伴关系。通过对商业模式的不断升级,公司的盈利模式、竞争优势均强于普通的批发零售商、贸易商;通过以服务卖产品的模式大大提高了利润率,通过服务建立及维护与重要客户的长期合作关系,增强了公司的竞争实力。


电子制程行业发展快,市场容量大随着电子制造行业的发展,出现专业化和非核心业务“外包”化等趋势,导致电子行业分工的精细化;激烈的市场竞争要求电子制造行业中提高产品质量的同时降低生产成本;电子产品更新换代的周期缩短,这些都推动了专业电子制程行业的发展,从单纯的辅消材料供应商发展到介入电子生产企业的物流、生产过程咨询、生产设备布局等。


近几年电子制程企业占电子信息制造业工业销售总值约10%。扣除软件收入后,中国电子信息制造业2006年销售收入4.27万亿,同比增长23.77%,电子制程行业0.43万亿;2007年5.02万亿,同比增长17.56%,电子制程行业0.50万亿;2008年5.54万亿,同比增长10%,电子制程行业0.55万亿。据赛迪顾问预测,未来电子制程行业将保持14%左右的增速,到2011年达8080亿元,高于供应商行业增长速度。


国内电子制程行业方兴未艾目前我国纯粹的电子制程企业较少,行业内主要企业包括电子制程企业、供应商、生产商。按赛迪顾问综合实力排名,新亚制程排名第一,其它国内竞争对手包括北京东方中科集成科技、殷田化工、深圳华仑电子工具、深圳吉之荣工贸等多家公司,国外实力企业则主要是日本山善株式会社、安捷伦、德国马尔集团、日本SHISHIDO公司、美国道康宁公司、迈图高新公司、日本信越化学公司等。


电子制程企业的解决方案需与客户的具体工艺流程相融合,差异性较大,增加了技术壁垒和客户粘性;且具有较高的供应商、客户、销售渠道及规模等壁垒,行业的利润水平在一定时间内仍会保持相对稳定。


公司的竞争优势和劣势公司在此行业具有比较明显的先发优势,已在珠三角、长三角以及环渤海湾地区建立了5家子公司、15家分公司的营销网络,在珠三角地区更为明显,六成收入来自华南地区,并逐步向华东及华北等电子行业集中的地区发展;同时,公司只有十分之一左右的收入来自零售和批发,通过终端服务的收入占了绝大部分,利润率则高于普通的零售批发商。公司是深圳科技和信息局认定的高新技术企业,已为伟创立、富士康等公司提供过技术服务,并与东莞佳汇电子厂(伟创力子公司)等多家电子公司签订了技术服务协议。同时,与国外公司比,在全球布局、国际化程度、品牌知名度、资本实力等仍有待进一步提升。


盈利状况公司营业收入2006、2007、2008年分别为2.19亿元、3.04亿元、3.71亿元,分别同比增长39.26%、23.82%;2009年营业收入3.65亿元,同比略微下降,主要是由于2008年下半年国际金融危机对公司下游行业的实体经济产生负面影响,大中型客户这段时间放缓或停止生产规模扩张。2008年四季度公司主营业务收入开始下降,2009年一季度下降为2008年三季度的六成水平;2009年二季度开始逐步恢复到2008年三季度水平,2009年三季度和四季度则基本保持稳定。总体毛利率水平也受此影响从2008年开始下降,主要是下游客户成本压力增大,公司对普遍产品价格下调,且公司产品结构调整也对此有影响。但总体毛利率水平仍大致保持在24%左右的水平,高于普通产品供应商水平。同时,因销售、管理、财务费用的下降,使得2009年净利润仍保持24%的同比增长,2007、2008、2009年分别为0.33亿元、0.25亿元、0.31亿元。

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