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浩云科技:泛安防布局突破不断 强烈推荐评级

2018-10-24 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:周伟佳

[摘要]

事件:公司于10月24日晚间发布2018年第三季度报告,报告期内公司实现营业总收入3.80亿元,较去年同期增长29.48%;归属于上市公司净利润2,474.56万元,较去年同期增长68.20%;归属于上市公司股东的扣非后净利润1,839.70万元,较去年同期增长53.38%。


投资建议:公司业绩符合预期,处于预告区间中部。公司作为金融安防管理软件龙头,战略聚焦“IOT+IM”,转型智慧物联网平台商,在司法、平安城市、金融等行业快速取得突破,订单爆发式增长。公司凭借十余年深耕金融安防领域的市场和经验技术积累,自2012年开始研发智慧物联网管理平台,现已迭代至4.0产品,实现与边缘层物联网数据的对接,并通过云端智能分析达到智慧安全、智慧管理的目的。智慧物联网管理平台的跨行业快速拓展,显著带动公司收入增长,以及研发效率、实施效率和毛利率的提升,公司业绩进入爆发期。预测公司2018-2020年分别实现营业收入6.90亿元、9.20亿元和11.19亿元,分别实现净利润1.49亿元、2.47亿元和3.29亿元,摊薄EPS分别为0.36元、0.60元和0.81元,对应PE分别为25X、15X和11X,维持“强烈推荐”评级。


业绩处于预告区间中部,金融、平安城市业务快速增长。公司业绩符合预期,处于业绩预告区间中部。报告期内,公司主营业务继续保持平稳增长;公司金融业务和平安城市业务收入较上年同期增加,使得净利润增加。


公司销售费用率为11.29%,同比下降1.92个百分点;财务费用较去年同期减少238.69万元,降幅为143.11%,主要原因系本期银行借款、利息支出减少,利息收入增加,子公司润安科技收到财政贴息所致;与去年同口径下管理费用为8242.24万元,其中研发费用为3533.34万元与去年基本持平,其他费用较去年同期增加1234.18万元,增速为35.52%,超过收入增速,主要原因系职工薪酬、差旅费、折旧费、限制性股票摊销费用增加所致。经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长63.53%,主要原因系报告期销售回款及收到的税费返还增加所致。此外,由于订单结算的偶然性因素影响,公司毛利率同比下降2.71个百分点,主要系业务结构同比发生改变所致,预计全年毛利率向好趋势不变。


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