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易见股份:易见区块2.0上线 买入评级

2018-10-31 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:

[摘要]

18年Q3净利2.59亿元,环比增27%公司前三季度归母净利润为6.77亿元,同比增加10.4%。第3季度归母净利润为2.59亿元,同比增加14.5%、环比增加27.1%,前三季度EPS为0.60元,分季度看,公司第1、2、3季度分别实现归母净利2.1、2.0、2.6亿元,折合EPS分别为0.19元、0.18元、0.23元。三季度盈利环比增加主要源于公司保理业务实现的利息收入增加1.4亿滇中集团成为公司控股股东,变更为国有控股企业公司10月10日公告,九天控股与有点肥科技签订《表决权委托协议》,将其持有的易见股份19%股份的表决权委托有点肥科技行使,而滇中集团持有公司29.4%股份,成为易见股份的控股股东,滇中集团是国有独资企业(控股股东为滇中新区管委会)。自此公司转型国有控股企业,滇中集团是立足于云南滇中新区建设的投融资开发主体,可为公司的供应链管理业务提供项目资源支持,为保理业务提供融资支持。


易见区块2.0上线,转型供应链金融科技企业根据公司半年报披露,公司与IBM、Linux基金会、清华大学经管学院区块链应用研究中心、云南大学等科研机构开展合作交流,截至6月底公司研发的“易见区块”平台融资金额达到40.2亿元(半年报披露),作为代表性区块链应用案例被工信部《2018中国区块链产业白皮书》收录,并于18年上半年上线易见区块”2.0,易见区块2.0在“可信数据池”构建方面进一步提升,优化公司业务的服务力。公司以供应链管理为基础,以商业保理为补充,应用区块链技术,积极转型供应链金融科技企业。


预计2018-2020年EPS分别为0.83元、0.90元和0.99元公司控股股东并更为滇中集团(国有独资),可为公司的供应链管理与保理业务提供项目支持与融资支持,同时以供应链管理为基础,以商业保理为补充,应用区块链技术,易见区块2.0已于18年上半年上线,积极转型供应链金融科技企业。后续增长来自供应链管理业务的规模扩大、商业保理稳定发展以及新业务信息技术服务(易见区块平台)成功导入市场以及实现放量增长,我们预计2018-2020年EPS分别为0.83元、0.90元和0.99元,对应18年PE为9.3倍,维持“买入”评级。


风险提示:供应链业务管理和保理业务规模低于预期或坏账增加,融资成本过快上涨,易见区块推广和应用不及预期

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广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04