新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

卧龙电气:新能源智能工厂落成 买入评级

2018-10-31 类别:公司研究 机构:申万宏源 研究员:郑嘉伟

[摘要]

要点:


10月29日晚公司发布三季报,前三季度公司实现营业收入82.25亿元,同比增长8.27%,实现归属于上市公司股东的净利润4.46亿元,同比下滑34.89%,实现扣非归净利润4.40亿元,增长152.63%,实现基本每股收益0.35元,业绩增长符合申万宏源预期。


投资要点:


扣非增速环比提升,毛利率继续修复。公司归上净利润下滑,主要是2017年三季度出售银川变压器确认大额投资收益,造成高基数所致。前三季度公司扣非归上净利润增速152.63%,环比二季度(扣非增速119.69%)明显提升,主要是高压电机板块下游景气度提升。前三季度公司毛利率25.15%,同比提升3.63pct,环比二季度继续小幅上升。高压电机周期属性强,下游景气度回升后收入、毛利率齐升,带动公司业绩持续增长。


国内新能源电机龙头地位稳固,海外订单进入中试。公司深耕新能源汽车电机业务多年,国内市场最主要客户为北汽EC系列车型,报告期内公司在上虞的智能工厂基本建设完成,国内EC电机理论产能提升至2万台/月,6月补贴换挡后订单间歇性停止,8、9月新能源汽车销量提升,公司出货量逐渐恢复。海外订单方面,目前产线基本建设完成,产品进入中试阶段,明年年中有望实现量产。


经营现金流大幅转正,收购GE完成交割。前三季度公司经营性现金净流量达到6.22亿元,同比大幅转正,年中实控人重新执掌帅位后经营效率有明显改善。10月26日公司公告收购GE电机业务完成交割,本次收购产生投资活动净现金流-11.00亿元,经营现金流大幅好转帮助公司缓解现金压力,后续GE业务并表为公司业绩带来边际增量。


维持盈利预测,维持“买入”评级:公司主业复苏强劲,我们维持盈利预测,预计公司2018-2020年实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿、7.84亿、8.88亿,对应每股收益为0.53元、0.61元、0.69元,当前股价对应的PE分别为12倍、10倍、9倍,维持“买入”评级。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04