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中设股份:拓展长三角区域布局 增持评级

2018-11-15 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:纪振鹏

[摘要]

事件公司2018年11月13日发布公告,通过自有资金2,880万元以股权转让和增资的方式投资浙江科欣工程设计咨询公司,投资完成后持有浙江科欣25%的股权。浙江科欣股东陈云峰、陈楠承诺2018/2019/2020年业绩分别不低于1,200/1,500/1,800万元。


简评◆公司以路桥勘察设计业务为主,2017年6月实现上市公司前身为无锡市交通工程勘察设计室,主营业务为路桥勘察设计业务,2015年3月改制为股份有限公司,2017年6月实现上市,是诞生于我国基建设计强省江苏省的又一家建筑设计类上市公司。


上市以来,公司围绕交通、市政、建筑、环境四大业务板块,从事相应的规划咨询及勘察设计、工程监理、项目管理、工程总承包等业务类型,未来将进一步打通覆盖工程规划、设计、咨询、项目管理、总承包等工程建设业务全产业链。


◆前三季度业绩增长稳健,单三季度增速略有下滑2018年1-9月,公司实现营业收入1.97亿元,同比增长18.7%;实现归母净利润3,971.6万元,同比增长15.6%;扣非后归母净利润3,585.1亿元,同比增长8.1%,EPS0.46元。


分季度看:公司18Q1/Q2/Q3分别实现收入5,976/7,430/6,330万元,分别同比增长27.9%/30.1%/1.4%;实现归母净利润1,185/1,355/1,431万元,分别同比增长29.2%/14.9%/7.0%。


单三季度增速下滑主要系建筑行业上半年受“降杠杆”影响,基建投资整体融资端趋紧,部分项目新开工不及预期,致行业三季度整体收入及业绩增速均有下滑。


◆单三季度毛利率/净利率强劲复苏,盈利能力处于行业前列2018年1-9月,公司毛利率与净利率分别为47.38%和20.65%,分别较上年同期下降1.43和0.65个百分点,系人力成本上升及期间费用率较上年同期小幅提升1.33个百分点所致。


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