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东方电热:享受多晶硅扩产红利 买入评级

2018-11-18 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:谭倩

[摘要]

事件:


1)公司发布公告,全资子公司镇江东方与北京动力机械研究所(简称航天31所,主要从事国防军工等产品开发)签署《工程承揽合同》,项目包括电加热器本体及配套开关柜、变压器、调功柜、控制柜、电缆和冷却水系统等,中标金额合计4251万元。


2)公司Q1~Q3实现收入18.15亿元/yoy51%,归母净利润1.33亿元/yoy110%,扣非归母净利润1.23亿元/158%;Q3公司实现收入6.44亿元/yoy58%,归母净利润5,199万元/106%,扣非归母净利润4,919万元/yoy121%。


投资要点:


电加热器龙头多点开花,核心技术为业务做加法。公司专业从事高性能电加热器及其控制系统自主研发、生产、销售,在民用、工业等多领域均处于细分领域龙头,本次与航天31所合作项目标志着研发成果在军用领域顺利转化。


民用领域:公司是国内最大的空调辅助电加热器制造商,在空调用电加热器约占40%的市场份额,主要客户为格力、美的、海尔、奥克斯等企业。小家电领域,控股子公司绍兴东方已经成为苏泊尔的战略供应商,销售额预计年底将达到1000万元/月,明年目标销售2亿元。在电动车领域,公司是最早研发及批量生产纯电动汽车PTC的企业之一,受益于全球电动车普及的大趋势。小家电、电动车领域有望成为新增长点。


工业领域:公司是目前国内极少数批量化生产多晶硅冷氢化用电加热器的企业,配套公司多晶硅还原炉供应核心客户,价格、技术均有明显优势。


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