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科恒股份:外延打造锂电设备全线龙头 买入评级

2018-12-03 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:谭倩

[摘要]

事件:


1)10月29日公司发布公告,公司在发行股份及现金支付购买深圳誉辰100%股权的基础上,增加深圳诚捷智能为并购标的。


深圳誉辰:估值4.5亿元,公司拟以现金支付35%+股权支付65%收购100%股权,2018-2020年净利润承诺分别为3000、4000、5000万元。


诚捷智能:估值6.5亿元,公司拟以30%现金支付+70%股权支付收购其100%股权,2018-2020年净利润承诺分别为3500、6500、7500万元。


2)公司Q1~Q3实现净利润16.46亿元yoy24.7%,归母净利润0.51亿元yoy-62.4%,扣非归母净利润0.44亿元yoy-47%;Q3实现收入4.61亿元yoy-19.6%,归母净利润0.14亿元,yoy-81%,扣非归母净利润0.14亿元,yoy-45.5%。


投资要点:


浩能科技获得宁德时代大单,前端设备龙头地位稳固。2016年公司完成并购浩能科技的重大资产重组,实现了对浩能科技的100%控股。近期,浩能科技在宁德时代设备招标中中标3.64亿元,相当于浩能2017年收入的50%,中标项目主要包括涂布机、辊轧、分切设备等,其中中标涂布机占比超过一半,数量和比例上都有所突破,此次中标将对2019年业绩产生积极影响。目前已经进入全球锂电设备扩产的2.0时代,此轮产能扩张更加向头部企业集中,马太效应明显,后续海外龙头在国内扩产有望接力。浩能科技在前段设备中优势突出,与三星、LG、松下、比亚迪等龙头企业设备订单都在恰淡之中,大客户的突破将为公司带来业绩弹性。


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