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太平鸟:体现看好公司未来发展 买入评级

2018-12-07 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:糜韩杰

[摘要]

控股股东关联方承接小非减持股份持股5%以上股东Proven以协议转让将其直接持有公司5250万股(占总股本10.92%)转让给宁波鹏灏,转让价格为20.37元/股,总价款10.69亿元。Proven的一致行动人东杰汽车将其全资子公司东坚投资100%的股权转让给宁波鹏沨,东坚投资持有宁波泛美75%的股权,宁波泛美直接持有公司4216.8万股(占总股本8.77%),股权转让价款为6.44亿元(折合20.37元/股)。宁波鹏沨为太平鸟集团的全资子公司,宁波鹏灏的普通合伙人鹏源资管为太平鸟集团的控股子公司,两者均受公司控股股东太平鸟集团控制。转让完成后,Proven及其一致行动人东杰汽车不再直接或间接持有公司任何股份。宁波鹏沨、宁波鹏灏及其一致行动人合计持有公司股份3.68亿股,占总股本76.49%。此次小非减持以协议转让和股权转让的方式进行,避免了通过二级市场抛售带来的股价压力,并且以太平鸟集团子公司作为受让方,体现了公司对其长期发展的坚定信心。


我们看好公司的长期发展2018年前三季度公司营收和归母净利润分别增长13.14%和69.72%,增长稳健。我们认为公司具备成为大市值公司的潜力,公司品牌版图持续丰富,2018年品牌新增贝甜童装品牌和太平鸟鸟巢家居品牌,公司TOC项目稳步推进,长期来看有望持续提升公司的经营效率和盈利能力。


盈利预测与投资评级预计2018-2020年EPS为1.35/1.70/2.11元/股,PE为13/11/8倍,PEG小于1,长期看好公司经营效率和盈利能力提升,维持“买入”评级。


风险提示行业竞争加剧风险;库存风险;终端零售低迷风险

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