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宝信软件:武钢大数据蓄势待发 买入评级

2019-01-15 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

事件:公司发布2018年年报预告,预计2018年全年实现归母净利润约为6.45亿元至6.85亿元,同比2017年增长51.73%—61.14%;预计实现扣非后归母净利润5.80亿元至6.20亿元,同比增长48.72%—58.98%。


■宝之云前三期带动业绩快速增长,四期项目蓄势待发:公司业绩的快速增长主要受益于公司宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加。截至2018年中报,公司宝之云前三期已有机柜数接近20000个。


公司前期以可转债方式募集资金16亿元用于宝之云四期建设,同时以自有资金追加项目投资6.4亿元增加项目建设规模。未来宝之云四期项目内部收益率预计可达到18.59%,为公司IDC业务增添更多空间。


■出资筹建武钢大数据,承接宝之云推动IDC业务发展:公司近期与武钢集团、宝地资产等共同出资成立武钢大数据产业园有限公司。其中,公司出资6000万元,占股20%。合资公司将统筹规划、投资建设武钢大数据产业园,其中IDC中心计划分三阶段建设18000个20A机柜,建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。经测算,本项目内部收益率为13.05%,投资回收期为9.67年。未来不但将在业绩上承接宝之云为公司IDC业务带来持续收入,更将带动公司IDC业务走出上海、迈向全国市场。


■智能制造业务下游需求回暖,支撑业绩增长:随着钢铁行业回暖,公司客户对于IT投入的需求回升推动了公司智能制造相关产品的业务订单增长,加速了其工业互联网、大数据平台、人工智能等技术在钢铁行业的应用落地。上半年公司软件开发及工程服务、系统集成业务分别增长8.24%和109.34%,成为其业绩增长的基石。


■投资建议:公司聚焦智慧制造,大力拓展IDC、云服务、智能装备等业务。在钢铁行业回暖、国家大力推进智能制造以及IDC新一轮投入高峰期到来的背景下,公司持续增长可期。基于公司全年预告业绩增速,上调2018、2019年EPS至0.75、0.93元,给予“买入-A”评级,6个月目标价28元。


■风险提示:软件业务增长不及预期,IDC业务发展不达预期。


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