新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

中石科技:中石科技(300684) 业绩低于预期_未来关注公司新产品和新客户拓展

-- 类别:公司研究 机构:国信证券 研究员:--

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧公司研究Page12011-08-10a[Table_KeyInfo]证券研究报告—动态报告/公司快评信息技术[Table_StockInfo]中石科技(300684)增持重大事件快评(调低评级)IT硬件与设备2019年01月30日[Table_Title]业绩低于预期,未来关注公司新产品和新客户拓展证券分析师:欧阳仕华0755-81981821ouyangsh1@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517080002证券分析师:高峰010-88005310gaofeng1@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518070004事项:


[Table_Summary]中石科技发布18年年度业绩预告:预计归母净利润13000万元~15000万元,同比变动58.07%~82.38%。。


评论:


业绩低于市场预期,持续拓展新产品和新客户公司发布业绩预告,预计2018年度归母净利润13000万元~15000万元,同比变动58.07%~82.38%,低于市场1.9亿的业绩预期。Q4单季度归母净利润2200万元~4200万元,同比-58.49%~-20.75%,环比-66.15%~-35.85%。Q4业绩同比和环比下降的主要原因是受到下游终端大客户新机销售不达预期影响。2018年公司产能进一步释放,下游终端的创新带动了导热石墨用量的大幅增长。公司通过技术创新,开拓导热及屏蔽材料新市场和应用领域;实施生产精细化管理和大客户销售策略,带动18年整体业绩同比大幅增长。


导热材料技术积累深厚,受益5G终端需求爆发公司在导热材料领域技术能力优异,自主研发能力强,公司产品应用领域持续拓展,并开始和国内外消费电子、通讯设备等领域的新客户建立合作关系,积极开拓新的市场。5G时代无论是手机还是基站端端,随着频率的提升及功耗的增加,导热及散热需求将迎来爆发式增长,公司持续增加在导热石墨及材料领域的研发,随着新客户以及新产品的有序放量,以及5G建设以及应用所带动的需求持续爆发,公司有望迎来新一轮增长。


优秀的电磁屏蔽及导热解决方案商,下调公司评级至“增持”评级市场对公司Q4业绩增速放缓已经有一定预期,公司股价近半年跌幅较大。公司目前正在持续拓展新客户及新产品,受益5G时代对电磁屏蔽及导热需求的增长,5G时代公司有望持续成长。


预计2018年公司来自大客户的收入占比超过80%,展望2019年公司仍旧受大客户销量增速变缓的影响。我们下调公司业绩预期,预计19/20年净利润分别为1.93/2.52亿元,对应EPS1.22/1.60元,19年/20年净利润同比增长34.6%/30.7%。当前股价对应19/20年PE28.6/21.9倍。考虑到行业整体估值中枢下移影响,以及公司受单一大客户影响较大,我们下调公司评级为“增持”评级。


风险提示:


1,公司新客户及新产品拓展不达预期;2,消费电子及通讯等下游需求不达预期;3,导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑;请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2附表:财务预测与估值资产负债表(百万元)20172018E2019E2020E利润表(百万元)20172018E2019E2020E现金及现金等价物197448357416营业收入5708429561167应收款项271369419511营业成本363513597719存货净额7797113136营业税金及附加3657其他流动资产15252935销售费用20303138流动资产合计5609399181098管理费用7111997117固定资产247288325338财务费用10(1)(3)(10)无形资产及其他26262626投资收益0111投资性房地产1111资产减值及公允价值变动(7)(10)(10)(10)长期股权投资0000其他收入(0)000资产总计834125512701464营业利润96165220287短期借款及交易性金融负债70500300200营业外净收支(0)257应付款项163242281340利润总额96167225294其他流动负债31454959所得税费用14233141流动负债合计264787630599少数股东损益0000长期借款及应付债券15(215)(215)(215)归属于母公司净利润82144193252其他长期负债(0)(0)(0)(0)长期负债合计15(215)(215)(215)现金流量表(百万元)20172018E2019E2020E负债合计279572415383净利润82144193252少数股东权益2222资产减值准备6110股东权益5546828541079折旧摊销17293338负债和股东权益总计834125512701464公允价值变动损失7101010财务费用10(1)(3)(10)关键财务与估值指标20172018E2019E2020E营运资本变动(140)(34)(25)(53)每股收益0.950.921.221.60其它(6)(1)(1)(0)每股红利0.100.100.130.18经营活动现金流(33)148211247每股净资产6.384.375.406.83资本开支(82)(81)(81)(61)

查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04