新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

凌云股份:长期行稳致远 买入评级

2019-01-30 类别:公司研究 机构:太平洋证券 研究员:白宇

[摘要]

事件:公司于1月30日发布了2018年年度业绩预告,预计公司在2018年度的归母净利润将会减少7,000万到9,000万元,同比减少20%-30%,扣非后将减少9,800万元到11,800万元,同比减少32%-42%。


低迷车市影响盈利,支出上涨业绩“雪上加霜”。由于在报告期内,中国国内车市出现一定的低迷情况,以致产品销售不及预期,并且在此期间包括原材料等成本价格上涨,致使公司产品盈利能力出现下降。


在此期间,公司为开发新产品和争取新客户,前期的投入较高,而该部分增加的支出被纳入当年费用中,同时海外业务扭亏工作仍在持续进行中,WAG仍在哺育期,遂使得2018年业绩预计将出现下滑。


传统主业优势不减,新品拓展不断突破。公司汽车金属零部件和塑料管道两大传统主业优势突出,产品在各自细分领域优势明显,不仅有较高的市占率,质量和技术水平也较领先于同类产品。新能源电池壳作为公司的战略种子产品,高端起步且不断聚焦新能源汽车中高端市场,已成功配套保时捷J1、宝马新X3、宝马I20电池盒(壳)项目,并获北京奔驰电池壳项目定点,客户遍布海内外,涵盖绝大多数车企中高端,随着国内新能源车进一步渗透以及公司产能进一步释放,未来有望取得更多突破。


潜在利好不断,长期行稳致远。公司将有望受益“政策刺激车市大概率回暖+新能源电池壳上量+国六管路量产+基建带来市政管道板块弹性”等四重潜在利好叠加,2019值得期待。此外公司隶属兵器集团旗下,具有军工血统,历来深耕主业,经营稳健,长期具备较高的可靠性,经得起时间考验。


投资建议:考虑到2018年四季度车市整体销量低于预期,且2019Q1仍面临一定压力,我们预计公司18/19年营收分别为121.7亿元/131.7亿元,归母净利润分别为2.53亿元/2.81亿元,对应18/19年PE估值分别为14倍/13倍,维持“买入”评级。


风险提示:乘用车销量低于预期,新能源电池壳进度不达预期等。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04