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健帆生物:主营业务产品加速增长 买入评级

2019-02-14 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:贺菊颖

[摘要]

事件公司发布业绩预告,2018年实现营业收入10.27亿元,同比增长41.48%;归母净利润4.01亿元,同比增长41.02%;扣非归母净利润3.51亿元,同比增长43.31%。


简评公司扣非业绩维持高增长,符合我们的预期公司18年Q4收入、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长40%、18%和34%,相比17年Q4的33.24%、28.75%和8.75%均有所提升。Q4和全年扣非业绩均维持高增长,符合我们的预期。归母净利润增速低于扣非归母净利润增速,主要与四季度产生理财收益较少、非经常性损益同比减少有关。公司2018年非经常性损益同比增长26%,其中前三季度同比增长80%,第四季度同比减少52%(17年Q4和18年Q4分别为1600万和800万左右),2018年前三季度产生的投资理财收益占比较高、第四季度占比较少。


HA130血液灌流器收入增速进一步提升,产品结构有所优化分产品来看:肾病领域核心产品HA130血液灌流器销售收入为6.61亿元,同比增长44.06%,预计销量增速超过50%;虽然产品降价,但是收入增速相比2017年的34%进一步提升,表明公司HA130临床试验结果对学术推广产生了较强的积极作用,同时公司加大销售推广力度等方面的工作取得了较好的成效。公司主要肝病产品BS330血液灌流器销售收入约为4476万元,同比增长74.10%,2018年通过学术推广进入较多的医院,预计2019年将进一步放量。整体来看,肾病、肝病等领域的核心产品取得高速增长且收入占比进一步提升,中毒、自身免疫病等领域的应用平稳发展,公司产品结构进一步优化。


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