新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金

研报搜索:

公司股票 研究机构 分析师 标题
高级搜索
股票首页 > 研究报告

瀚蓝环境:大固废引领业绩成长 强烈推荐评级

2019-02-21 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:洪一

[摘要]

报告摘要:


瀚蓝环境成立于1992年,是佛山市南海区公用事业经营平台,经营范围涵盖自来水供应、污水处理、固废处理及燃气供应。


垃圾焚烧行业持续高景气,十三五后空间仍存。垃圾焚烧行业“十三五”复合增速达20%,与日本80%+的焚烧率相比,十三五之后行业景气仍将持续。2016年我国城市垃圾焚烧率为37.5%,如果以全国生活垃圾清运量城镇2.7+农村1.26(为估算)亿吨/年作为分母计算,全国实际的垃圾焚烧率仅为18.6%。目前,市场主要担忧电价补贴下调,但我们认为,短期国补电价全面下调的可能性很小,而长期补贴电价即使下调也可由垃圾超发与高参数发电技术的应用带来的盈利提升来弥补。


公用事业板块稳健,大固废引领成长。未来几年,公共事业板块整体较为稳健,公司增长点主要在大固废。生活固废方面,廊坊二期、大连金州、顺德项目投入运营将成为今年固废板块的主要增量,漳州南、开平、饶平、南海三期、孝感、安溪二期、晋江二期等项目有望在明后两年贡献业绩。危废方面,南海危废项目的建设正顺利推进中,同时公司积极扩张,收购赣州宏华环保,进一步扩充危废版图。


绝对价值低估。2020年以后,随着公司运营收入占比提升贡献稳健的经营现金净流入,叠加资本开支下降,公司将成为成熟的现金牛企业,届时公司的股息发放率有望提升。用绝对估值法计算公司股权价值为163.9亿,对应每股价值19.76元。


公司盈利预测:我们预计18-20年EPS分别为1.14、1.22、1.47元,对应PE分别为14、13、10倍,根据绝对估值法计算的内在价值,给予公司6个月目标价19.76元,维持公司“强烈推荐”评级。


风险提示:国补电价下调;固废项目进展不达预期。


查看本报告全文PDF

独家调查

您认为该机构研报准确吗?

很准 一般 不准 55% 25% 20%

98765人投票

请点击按钮投票

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04