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京新药业:利润端高速增长 推荐评级

2019-02-25 类别:公司研究 机构:财富证券 研究员:陈博

[摘要]

投资要点:


事件。公司近日发布了2018年业绩快报。


净利润高速增长,业绩略超预期。


2018年,公司实现营业收入29.27亿元,同比增长31.89%;实现归属于上市公司股东的净利润3.70亿元,同比增长39.97%;实现EPS0.51元。公司净利润增速处于公司业绩预告上限,略超我们之前预期。2018年,公司实现营业利润4.05亿元,同比增长240.85%,主要是因为2017年四季度计提了商誉减值损失1.56亿元。


原料药业务快速增长,成品药稳定增长。


2018年,成品药实现营收16.77亿元,同比增长46.85%,成品药收入增速高增仍受到了低开转高开的影响,剔除低开转高开的影响,预计公司成品药主要品种保持了约20%的增长;原料药实现营收8.5亿元、同比增长31.37%;医疗器械实现营收3.97亿元,同比基本持平,深圳巨烽业绩承诺期过后实现平稳交接。


加大研发投入,四品种通过一致性评价。


2018年,公司研发投入2.61亿元,同比增长58.90%,研发投入收入比约为8.89%(相比2017年提升1.49个百分点),主要是围绕公司战略进行新产品管线的布局。目前,公司已经有瑞舒伐他汀钙片、左乙拉西坦片、盐酸舍曲林和苯磺酸氨氯地平片四个品种通过了一致性评价,其中瑞舒伐他汀、左乙拉西坦以及氨氯地平中标4+7带量采购,有望放量增长,增厚公司业绩。


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