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光线传媒:期待猫眼拐点出现 买入评级

2019-02-28 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:陈诤娴

[摘要]

猫眼:“内容+互联网”的跨界合作猫眼是互联网票务行业的领先者,凭借在线购票服务、用户互动社交、媒体内容、电影衍生品销售等服务领跑互联网娱乐服务。将于2月4日在主板挂牌的猫眼继续探索“文娱”业务,开始合作推进在线视频业务,打造综合性更强的品牌公司。光线传媒持有48.8%的股份,是猫眼的第一大股东,即使两者在业务上有所重合,也会在各自的突出领域取长补短。


电影业务:做强做大“老本行”作为核心竞争力的电影业务,给公司带来的不仅是名利全收,也是拓展其他领域的关键技术。近二十一年的深耕细作使得影业成为公司的“顶梁柱”,在团队和资源上都占优势地位,即使面对电影市场的激烈竞争,公司的“起跑线”也会更靠前。


财务分析:收入利润显得稳定,成本控制合理产业链布局已基本形成,公司在纵横各方面都有领先技术和团队,可以给公司带来多元化结构,有利于业务转型和产业发展。虽然收入和利润在增速上有些放缓,但不影响公司未来的盈利,空间潜力较大。


投资建议我们预测公司2018/19/20年净利润分别为25.2亿、10.7亿和12.8亿,分别对应EPS为0.86/0.37/0.44元,分别对应2018/19/20年的PE为10/24/20倍,目标价设定为10.00元,重申“买入”的投资评级。


风险提示在线票务非理性竞争,票房不及预期。


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