浩云科技：智慧司法及公共安全业务值得期待 强烈推荐评级

2019-02-28 类别：公司研究 机构：长城证券 研究员：周伟佳

[摘要]

事件：公司于2019年2月27日晚间发布2018年业绩快报，报告期内公司实现营业收入7.65亿元，同比增长34.31%，归母净利润1.40亿元，同比增长26.35%。

投资建议：公司业绩符合预期，处于预告区间上部。在股权激励费用的影响下，依然实现强劲的内生增长。金融安防传统业务方面，智慧物联网管理平台4.0产品销售高速增长，带动公司研发效率、实施效率和毛利率的提升，持续成长可期；公共安全业务方面，公司通过外延并购与合作的形式，拓展公共安全业务边界，瞄准优质订单，业务规模将持续实现高增长；智慧司法业务方面，智慧社矫、监狱、戒毒市场拐点将至，落地延后不改智慧化升级大趋势，公司控股子公司润安科技作为智慧司法解决方案全国化提供商，在技术、产品、市场开拓的积累上具有显著的领先优势，业务发展值得期待。预测公司2018-2020年分别实现营业收入7.65亿元、10.28亿元和13.48亿元，分别实现净利润1.40亿元、2.01亿元和2.85亿元，EPS分别为0.34元、0.49元和0.70元，对应PE分别为33X、23X和16X，维持“强烈推荐”评级。

业绩符合预期，处于预告区间上部。公司营业利润增速与利润总额增速与收入增速十分接近，而归母净利润增速明显低于收入增速，主要原因是控股子公司润安科技业绩稳定增长，去年9月并购的冠网科技发生并表，因此导致少数股东损益明显增长，影响归母净利润增速。报告期内，公司金融业务、司法业务和公共安全业务收入较上年同期均实现增长；银行理财等投资收益较上年同期有所增加。预计公司2018年股权激励费用约为1600万元，对公司业绩产生影响。若剔除股权激励费用影响，公司与实现归母净利润1.56亿元，保持强劲的内生增速。