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杰瑞股份:行业需求持续旺盛 买入评级

2019-02-28 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:刘芷君

[摘要]

事件:公司公告2018年业绩快报2月27日晚,公司公告2018年业绩快报:2018年公司实现营业总收入4,595百万元,同比增长44.18%;实现归属上市公司股东净利润612百万元,同比增长803%。此前在公司三季报中预计全年归母净利润增幅为680%~730%,其后1月18日的业绩预告中上修至760%~810%。


全年业绩接近业绩预告上限公司2018年业绩同比增长803%,接近此前业绩预告上限,主要因为国际油价均价回升以及国内能源安全战略推动。油田技术服务及钻完井设备需求快速增加,公司营业收入突破45亿,创公司收入的历史新高。同时,规模效益和产品热销带来的价格回暖也使公司毛利率有所提升,实现营业利润762百万元,同比增长983.60%。


行业景气度持续提升2017下半年以来,供需形势的变化刺激国际油价大幅波动,但经历持续的低迷期后,国际石油公司的资本开支出现拐点。跟据公司2017年年报的信息,Spears&Associates预计,2018年全球油田市场规模将达到2548.18亿美元,较2017年增长9.12%。而国内石油勘探开发的需求在国家强调能源安全的战略背景下,表现更为积极。以页岩气为代表的非常规能源开发加快,对大型压裂设备需求旺盛。行业需求景气度持续提升。


盈利预测和投资建议根据本次业绩快报,我们小幅上调了公司收入,预测公司2018-2020年分别实现营业收入4,595/6,115/7,560百万元,EPS分别为0.64/0.95/1.32元,对应PE分别为31X/21X/15X。目前行业内与公司市场地位相当的石化机械2019年PE估值24X,考虑公司收入成长性和盈利能力均优于石化机械,我们认为公司估值具有向上空间。行业景气向好,公司盈利能力不断抬升,我们继续给予公司“买入”的投资评级。


风险提示:国际油价具有较高不确定性;海外市场开拓具有不确定性;外汇波动带来汇兑损失风险。


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