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均胜电子:BMS业务连获全球品牌大额订单 强烈推荐评级

2019-02-27 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:陆洲

[摘要]

事件:


均胜电子通过官网发布新闻称,近期公司陆续获得了大众、奔驰、日产、福特、上汽通用五菱等客户的新能源汽车电池管理系统相关业务(E-Mobility)订单。配套车型或车型平台主要包括:大众的某新能源平台车型、奔驰的某新能源平台车型、日产、福特以及上汽通用五菱的部分车型。上述订单将从2019年底进入量产交付阶段,上述订单在对应车型或车型平台生命周期内总金额约为数十亿元人民币。


主要观点:


1.BMS业务受合资车型电动化助力均胜电子将从未来2-3年的合资车型电动化浪潮中显著受益。在过去2年新能源车快速增长过程中,外资品牌新能源车的增速慢于自主品牌。我们认为未来随着大众、奔驰等新能源车型的陆续上市,外资品牌车型BMS供应商的营收将受到显著提振。


公司目前是宝马的主流BMS供应商,已经为宝马提供了超过15万套BMS。随着大众、奔驰项目的陆续放量,我们推测公司BMS业务的全球市场份额将快速上升,预计在2022年达到16%。


2、汽车安全业务继续整合,主动与被动安全将成合力均胜电子广泛布局的被动安全(安全带、气囊)业务将为主动安全产品提供更多的“流量入口”。公司积极开发主动安全业务,驾驶员状态监控系统已经在凯迪拉克CT6车型上量产,未来将有更多的ADAS功能为L2-3自动驾驶提供解决方案。同时,随着公司对原百利得和高田汽车安全业务的继续吸收整合,规模效应将逐渐显现,被动安全业务的利润率将有所提升。


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