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今世缘:省内市场持续突破 买入评级

2019-03-01 类别:公司研究 机构:太平洋证券 研究员:黄付生

[摘要]

省内结构升级明显,2019年继续发力受益于省内消费升级趋势以及公司在省内渠道调整,渠道利润有很大改善,公司在省内市场取得快速增长。从渠道调研情况来看,今年春节销售期间,国缘价格体系保持稳定,在面对主要竞争对手价格调整的竞争时,有稳定的渠道利润空间和价格优势,使得春节期间省内动销情况良好,公司在保持去年较快的增长态势。特别是有团购优势的苏北、南京市场也取得较快的增长。


根据公司业绩预告,2018年度归属于上市公司股东的净利润10.75亿元-11.65亿元,同比增加20%-30%;预计扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润10.49亿元-11.37亿元,同比增加20%-30%。


并购景芝带来新机遇,山东将作为战略市场10月15日公司公告与山东景芝酒业大股东签订《合作备忘录》,拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司34%—49%股份。公司未来将把景芝作为撬动山东板块的一个支撑点。


未来公司在组织架构上也将做出调整。原来公司组织架构是13个营销中心,现在成立6个大区,特别成立山东大区,在大区下设营销中心。同时把山东板块资源进行调整,把省内干部调配到山东市场,未来会将山东市场视为本土市场去做,希望能作为第二个大本营市场。


公司重新确立十三五目标,省外成重要增长极今年公司重新调整“十三五”目标,提出奋斗后三年,收入翻一番的新目标,即在2017年的基础上,后三年的收入实现翻一番。在新目标中,省外成为重要增长极。


公司在原“2+5+N”的策略基础上,调整为“1+2+4”战略,把山东提升到北京市场之上,2是市场是指北京上海,4是周边几个省份。


今年公司开始跟商源合作,双方将建立联合市场队伍去拓展湖州、杭州等市场。


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