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晨光生物:工业大麻新布局 买入评级

2019-05-07 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:花小伟

[摘要]

事件4月23日晚,晨光生物发布2019年一季报。公司2019Q1实现营业总收入7.14亿元,同比增长11.81%;实现归母净利润0.48亿元,同比增长2.04%;实现扣非归母净利润0.45亿元,同比增长5.47%。


4月19日晚,公司发布公告,拟使用自有资金0.12亿元投资参股腾冲市康恩谱生物材料有限公司,投资后占康恩谱的股权比例为10%。


简评1、植提业务稳健发展,棉籽业务小幅下滑公司主要业务属于天然植物提取物细分领域,主要产品辣椒红色素、辣椒精、叶黄素位居行业首位,棉籽脱酚蛋白为国内知名品牌,菊粉、甜菊糖苷、花椒提取物、葡萄籽提取物、番茄红素和姜黄素等产品也处于快速上升阶段。19Q1公司继续聚焦植物提取和大健康产业领域,持续发挥生产技术和产业优势,实现整体营收、业绩稳定增长。


分产品来看:


1)植提类产品(色素/香辛料/营养及药用类产品)2019Q1实现营收3.91亿元,同比增长21.59%,占比54.70%,毛利率为22.28%,同比减少2.05pct,主要系营业成本上升所致。


报告期内,公司主导产品辣椒红紧俏行情延续,销量、营收同比分别高增48%,33%;饲料级叶黄素继续发力,营收同增43%;辣椒精销量稳定,单价下滑致使营收小幅下滑6%;潜力产品发展势头良好,花椒提取物、甜菊糖、番茄红素营收分别上涨17%、67%、47%,行业知名度与影响力显著提升。


2)棉籽类业务2018年营业收入为2.90亿元,占比为40.55%。


其中自产棉籽实现营收1.94亿元,同比增长16.43%,棉籽贸易实现营收0.95亿元,同比下滑33.48%,受贸易下滑拖累,棉籽类业务整体小幅下降7%。但报告期公司严控采购成本,棉籽贸易毛利率同比高增19.46pct,毛利润同增172%。


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