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半导体、电子设备:德豪闭厂牵动LED风雨飘摇 荐7股

2019-07-21 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:王凌涛

[摘要]

投资要点:


本周核心观点:本周电子行业指数周涨0.91%,全行业243只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的145只,周涨幅3个点以上的69只,周涨幅在5个点以上的49只,全周下跌的标的96只,周跌幅在3个点以上的36只。上周我们已经提及有所预期的中报“坑位”开始逐渐暴露,截至7月15日最后预告披露日,大部分公司都已披露完毕,除了糟糕预期明确的LED板块外,以大族激光为代表的加工设备类企业受到上游终端出货下滑的影响也非常明显。不过华为实体名单的相关危机似乎正在持续好转,日韩的半导体制裁也为国内产业链吹来暖风,维持行业推荐评级。


经过了中美贸易战和实体名单禁令的风波后,华为已经确立将于2019年下半年全力提升国内市场占有率,并且逐步开始向下游产业链提升供应目标,这一点,在台系触显驱动IC厂商联咏、新思等公司的订单上能得到验证。此外,从COF基板从业者的角度,也能看到重新追单的迹象,总体而言,虽然华为年初最先预期的2.6-2.7亿台的目标未必能明确恢复,但是目前来看守住2-2.2亿只的出货区间似乎仍大有可能。不过从供应链角度揣摩,当下虽能松口气,但很多厂商对于华为后续表现也并没有非常给于非常乐观的带动预期,最主要的原因还是国际政经局势的后续状况实在难以评估,从华为今年态度不断转向的状况来看,确实这些大环境因素对华为有明确的影响力,但至少现在看来,先前预估的最悲观情境应该是不会发生了,大幅度的业务衰退应该也不致出现。


2019年下半,LED产能供过于求压力仍然严峻,原本下半年的传统旺季却依旧不见市况回稳,本周LED大厂德豪润达宣布将关闭LED芯片工厂。德豪润达从2009年开始布局LED芯片业务,期间透过购并、贷款及政府补贴,陆续在大连、芜湖、蚌埠等地形成生产据点,迄今已有10年。由于德豪润达已从2017起连续2年亏损,被列为具有退市风险的警示。2019年LED芯片的持续过剩和芯片大厂的逆周期扩产导致行业库存持续提升、价格不断下跌,行业红海逼迫德豪断尾求生,使原本已经绷紧心弦的LED芯片产业链再次响起下一个是谁的淘汰警钟。


行业聚焦:在今天下的法人说明会上,台积电宣布Q2季度合并营收2409.99亿新台币,环比增长了10.2%,同比也增长了3.3%。Q2季度中,台积电毛利率达到了43%,营业净利率31.7%,净利率达到27.7%,归属于母公司的净利润达到了667.7亿新台币,约合22亿美元。在Q2季度中,以营收来算,7nm工艺的收入占21%,10nm工艺占了3%,16nm工艺占了23%,28nm工艺占了18%,16nm及以下先进工艺占的营收比例达到了47%。受益于苹果、华为海思、高通等客户的7nm订单,其中苹果虽然因为iPhone销量下滑而趋于保守,但损失的订单正在由华为海思弥补,Q2季度中华为加大了对台积电的7nm工艺订单。


7月16日,产业链最新消息,苹果已经针对全球市场调整了旗下手机产品线,放弃过于古老的机型,让iPhone变得更有竞争力,特别是新兴市场,比如印度。产业链表示,苹果在印度调整iPhone产品线很有代表意义,因为这个市场是新兴市场的代名词,而公司新战略的一部分在于专注价值提升而非销量增长,所以其停止销售的机型有四款,分别是iPhoneSE、iPhone6、iPhone6Plus和iPhone6SPlus。调整后,印度市场入门的机型售价已经提高到2958元人民币,相比之前贵了近800元。


重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:南大光电、兴森科技、韦尔股份、飞荣达、汇顶科技,深天马A和生益科技。

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国盛证券12-27
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东吴证券11-15
中信建投11-04