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半导体、电子设备:云计算资本开支回升 荐6股

2019-10-30 类别:行业研究 机构:方正证券 研究员:兰飞

[摘要]

1、云计算资本开支回升,IntelDCG业务超预期,海力士库存下降,服务器有望迎来拐点。受贸易等因素影响,从2018下半年开始全球服务器行业结束了近五年的高增长。IDC数据显示2019Q2全球服务器行业销售收入同比下降11.6个百分点至约200亿美元,出货量同比下降9.3个百分点至约270万台。我们认为19Q2有望是长期低点,服务器增速将逐季稳步回升,主要基于:1)19Q2起全球前三云计算厂商亚马逊、谷歌、微软等Capex回升;2)服务器先行指标Intel数据中心DCG业务超预期,展望乐观,助股价大涨;3)海力士等内存芯片库存大幅去化,DRAM从19Q2末7周下降到5周,数据中心客户开始增加采购。


2、5G/AI/大数据等科技大趋势刚起,对服务器需求持续增长。


据Gartner预测,2019年全球公有云市场突破2000亿美元,同比增速超17%;其中IaaS增长最快,预计接近400亿美元,同比增速超27%。2020年5G网络和终端开始进入高峰,大带宽低延迟带动视频应用高景气度,对数据、计算、存储要求几何级数提升,AI也加速赋能多行业,服务器需求持续增加。


3、下游集中度提升,龙头产业链持续受益。根据IDC数据,2019Q2服务器行业前5大厂商集中度由54.6%上升至56.2%,市场领先地位继续巩固。虽然整体增速下滑,但国内厂商浪潮等逆势上升表现亮眼。我们判断随着集中度进一步提升,龙头科技公司规模及份额将进一步增大,相关产业链公司将持续受益。


4、投资建议:


我们看好服务器产业链,推荐:


1)工业富联,云服务设备占营收36.89%,明年5GiPhone升级带动价值量提升,网络通信设备放量;2)胜宏科技,服务器PCB营收10%+,且新客户不断导入提升占比,产能利用率饱满,三季度业绩拐点向上;建议关注:深南电路,沪电股份,景旺电子(服务器PCB),澜起科技(内存缓冲芯片),中科曙光(CPU)、浪潮信息等5、风险提示:(1)上游原材料价格波动,行业竞争加剧;(2)贸易战加剧,下游需求不及预期;(3)相关公司业务拓展不力。


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