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半导体、电子设备:5G与国产替代加持 荐12股

2019-11-01 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:马良

[摘要]

■整体配置:业绩改善筑底,5G与国产替代加持,Q3电子板块获大幅加仓Q3电子板块配臵比例在申万一级行业中排名第四,Q2为第七,上升3位,目前仅次于食品饮料、医药和非银。Q3电子板块获基金加仓显著,配臵比例高达10.40%,环比大幅上涨4.47pct;超配幅度为3.03pct。板块配臵比例提高的背后:主题面,5G+国产替代驱动,以半导体和消费电子为代表的硬科技获得坚定看多;基本面,以行业龙头为代表的上市公司(立讯精密和兆易创新等)业绩改善显著。2019年前三季度,电子板块归母净利润增速达2.77%,上年同期为-3.14%。当前时点,电子板块无论是配臵比例还是超配幅度都尚未达到2017年Q3的峰值(配臵比例11.72%,超配幅度6.45%)。后续展望,业绩改善筑底,5G与国产替代加持,坚定看多电子硬科技新一轮行情。


■子板块配臵:电子制造大幅超配,半导体和PCB配臵创新高,光学光电子仍处于底部板块内部横向对比来看,基金配臵比例由高到低依次为电子制造、半导体、元件(PCB和被动元器件)、其他电子和光学光电子。(1)Q3除光学光电子之外,其他子板块均处于超配。电子制造板块超配幅度最大,达2.6pct,半导体、元件和其他电子则分别为0.9pct、0.9pct和0.6pct。(2)半导体和PCB板块配臵比例均创历史新高。其中,半导体板块基金重仓比例达到2.13%,一举超越2016年Q2的峰值(1.40%);PCB板块基金重仓比例达到1.34%,并且自2012年以来持续创新高,是细分板块中唯一未呈现周期性的子领域。(3)光学光电子板块配臵比例仍处于底部。


■个股配臵:立讯精密首次挤入A股重仓前十,机构对龙头股偏爱有加全部A股来看,基金重仓配臵前二十的标的中,电子占据两席,分别为立讯精密和海康威视。立讯精密的重仓比例自年初以来持续上升,并于Q3首次挤入A股基金重仓前十。


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