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交通运输:交通运输领域价格改革加速 荐3股

2019-12-03 类别:行业研究 机构:银河证券 研究员:刘兰程

[摘要]

核心观点最新观点1)中国运输生产指数增速持续下降,行业景气度有所回落。2019年10月,中国运输生产指数(CTSI)为176.6点,同比增长4.0%,增速较9月降低0.3个百分点。CTSI货运指数为181.3点,同比增长5.0%,增速较9月放缓0.3个百分点,表现相对平稳;CTSI客运指数为168.3点,同比增长1.9%,增速较9月放缓0.5个百分点,增速呈现回落态势。


2)交通运输子行业运行分析:2019年10月,民航客运平均运距拉长,快递行业集中度提升。铁路:国庆因素提升客运环比增幅,“公转铁”持续利好铁路货运。公路:多元化出行分流公路客运量,“公转铁”影响公路货运增速。水路:港口吞吐量继续稳定增长,油运行业迎来多因素叠加利好。航空:民航客运平均运距拉长,货运市场增速上扬。快递物流:快递业维持稳定高增态势,行业集中度加速提升。新业态:共享出行格局加速演变,规范制度密集出台。


3)交通运输行业营收平稳上升,归母净利润有所波动,2019年前三季度营收和净利润增速为9.04%和10.08%。2011年以来,交通运输行业营业收入逐年上升。2018年行业营业收入为24734.12亿元,是2011年的2.58倍,同比增长14.48%,增速有所放缓。2018年归母净利润为1143.34亿元,同比下降11.73%。2019年前三季度,交通运输行业实现营业收入19384.96亿元,同比增9.04%,实现归母净利润1078.39亿元,同比增10.08%。


4)交通运输领域价格改革加速,利好高铁客运公司、网约车等新业态领域,建议关注相关主题机会。


5)2019年年末建议适当布局行业优质龙头上市公司。目前机场行业PE为29.81倍,航空行业PE为29.01倍,航运业业PE为27.22倍,港口、物流、公交PE在15倍左右,铁路、高速公路的PE在9倍左右。我们认为当前交通运输行业估值有所回落,可以适当布局优质龙头上市公司。


投资建议重点推荐组合为招商公路(001965.SZ)、深圳机场(000089.SZ)和南方航空(600029.SH)。


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