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造纸印刷包装:关注竞争格局 把握景气向上

2019-12-26 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:周海晨

[摘要]

投资建议:长期关注竞争格局,短期把握需求弹性长期关注竞争格局,供给存量逻辑增强:


马太效应体现,细分龙头集中度提升;关注进入壁垒,竞争格局及龙头护城河优势轻工消费:晨光文具,强渠道壁垒与护城河优势;中顺洁柔:渠道完善、产品拓展成品家居:软体赛道竞争格局更优,如顾家家居、敏华控股、大亚圣象、喜临门包装:竞争格局改善,如金属两片罐:奥瑞金、中粮包装、宝钢包装、纸包装等造纸:浆纸系龙头协同性增强;外废政策收紧,考验上游成本把控,如太阳纸业、山鹰纸业定制家居:关注是否有新的成熟商业模式(如整装),可快速复制,推动龙头构筑竞争壁垒;估值目前处于低位,如欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居短期把握需求弹性:


2B精装修竣工及地产后周期:受益竣工潮叠加精装房渗透率提升,享受精装家居行业增长红利,如大亚圣象、海鸥住工、江山欧派等;低估值的定制家居;竣工到交房也将后续驱动成品家居消费文具行业2B集中采购趋势:如晨光文具、齐心集团5G手机、智能硬件驱动精品包装需求新型烟草国内政策跟踪:带动相关配套产业链:如劲嘉股份智能硬件如智能手表渗透率提升:如飞亚达

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