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医疗保健:处方外流助力远程医疗和医药电商新变革 荐3股

2016-04-21 类别:行业研究 机构:方正证券 研究员:李大军 张常新

[摘要]

投资要点:


1、处方外流是医药分开背景下的必然趋势。


在以药养医下,医疗行业各大要素无法体现真实价值,造成严重的医疗困境。医改核心是破除以药养医。处方连接医和药,是利益格局的关键所在。加上医疗资源过度集中和医保政策不到位,进一步阻碍了处方外流。破除以药养医,处方外流是重要一环。处方外流是医药分开背景下的必然趋势。随着医改推进,医药分开进程加快,目前正处于处方外流的路上。


2、处方外流激活远程医疗和医药电商两大市场。


处方外流是通过市场化手段,促使医院、医生、药品适当松绑,释放医疗行业各要素的市场价值。结合互联网+时代下的医药模式,处方外流下各要素流动性提升,远程医疗和医药电商两大新市场受益明显。


3、处方外流推动远程医疗的发展。


处方外流下,远程诊断将开启远程医疗3.0时代。与在线问诊最大的不同在于远程诊断可以在线诊断和开具处方,为患者、医院、医生、政府带来增量价值。多点执业和处方外流将成为远程诊断加速发展的助推器。目标人群主要分为两类:一是具备标准临床路径的慢病和常见病患者;二是农村和偏远山区的患者。市场空间广阔。


4、处方外流打开医药电商成长空间。


处方外流下,医药电商将直接受益,市场空间从千亿级向万亿级迈进。处方外流有助于解决目前医药电商的发展困境。同时,O2O的出现促进药品和服务的有机结合,丰富医药电商的内涵,加速上游医疗服务资源与下游渠道资源的结合,在承接医院处方市场方面具有明显优势。


5、投资逻辑:抢占新增市场,获取最高弹性。我们认为选股逻辑是从两大市场布局的广度和深度两维度选高弹性品种。广度决定能否形成闭环,深度决定能否构筑护城河。


重点推荐:深天地A(000023):全国首家获证网络医院,深度绑定三甲资源;九州通(600998):纵向整合产业链,横向完善服务链;仁和药业(000650):打通全流通链,深布配送O2O。


※风险提示1、医改推进不及预期。处方外流触动既得利益者利益,阻力较大,更依赖于政府顶层设计。


2、远程医疗商业化过程不及预期。远程医疗的商业化依赖于用户的使用习惯。习惯培养的进程难以估计,存在不及预期风险。


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