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旅游酒店:消费升级见月明 荐6股

2017-07-04 类别:行业研究 机构:国信证券 研究员:曾光 钟潇

[摘要]

上半年总体回顾:板块轮动,价值回归,墙外开花1、旅游回顾:行业稳定增长,板块受大盘风格转向影响整体跑输大盘。消费升级+国企改革下板块轮动:其中免税龙头王者归来,有限服务酒店复苏助力龙头成长,博彩龙头复苏强反弹,表现出众。2、教育回顾:新政策+监管收紧带来新的机遇挑战,资产证券化速度有所放缓,股价表现国内外冰火两重天,A股教育板块整体承压,港股与美股教育龙头表现靓丽。3、体育回顾:版权争夺进入尾声,政策及资本因素促使投资趋向理性,上半年板块整体跑输。


旅游:消费升级+供给侧优化+国企改革带来新演绎展望下半年,行业景气良好,消费升级+供给侧优化推动龙头基本面回升,国企改革加速主观动能释放,旺季带来情绪支持,估值压力逐步消化,维持板块“超配”。建议关注:1、有望持续受益消费升级(中产家庭亲子)的免税/中端酒店/休闲游/博彩龙头;2、国企改革(董事会变更、顶层设计)出现积极信号的公司:


国旅/峨眉/黄山/首旅;3、旺季+全域旅游下供给侧改革优化的景区龙头黄山/峨眉/张家界/桂林等;4、结合预期差及行业基本面,着眼17-18跨年布局估值逐渐合理,主业有望向好的成长股:宋城/众信/凯撒/腾邦。综合基本面、估值及预期差,推荐:中国国旅、黄山旅游、峨眉山A、首旅酒店、三特索道、宋城演艺。


教育:逢低布局估值相对合理,成长模式确定的细分龙头展望下半年,伴随民促法修正案2017年9月1日的正式实施,我们认为各地细则有望明确,有助资本化推进,且教育行业刚需属性下中长期成长空间广阔,而品牌优势+资本支持+教育消费时间不可重复特点下,龙头有望加速成长。建议逢低布局估值相对区域合理,成长及业务模式相对清晰的子行业教育龙头(教育贡献主要利润来源):职教龙头开元仪器、东方时尚,幼教龙头威创股份、K12培训龙头新南洋、同时也可关注STEM教育龙头盛通股份。


体育:关注具备较好盈利模式,依托平台优势加速产业链布局个股综合来看,我们认为,纯正且具备盈利能力的体育上市公司下半年因其稀缺性而继续享有一定资本溢价,且相关公司依托不断积聚的资源优势,行业话语权也将不断扩大。因此,我们建议下半年根据大盘风格变化,适度关注布局部分已经具备良好商业模式的体育公司,有望借助资本市场进一步完善其产业链布局。建议重点关注当代明诚依托体育营销变现模式建立起体育全产业链完善布局,以及次新股力盛赛车在登陆资本市场后加速展开的产业上下游布局。


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