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汽车:广汽蔚来公布新品牌名合创 荐12股

2019-05-26 类别:行业研究 机构:长城证券 研究员:孙志东

[摘要]

投资建议:汽车板块本周下跌3.0%,跑输沪深300指数1.5个百分点,二级板块方面,汽车整车板块本周下跌4.8%,跑输沪深300指数3.3个百分点。整车板块下,乘用车、货车和客车子板块分别下跌5.4%、1.1%和4.2%,乘用车和客车子板块分别跑输沪深300指数3.9和2.6个百分点,货车子版块跑赢沪深300指数0.4个百分点,主要是由于重卡板块景气度持续所致。本周汽车零部件板块下跌2.0%,跑输沪深300指数0.5个百分点;服务板块下跌1.3%,跑赢沪深300指数0.2个百分点。本周沪深300指数表现弱于上证综指0.5个百分点,汽车板块整体表现较弱。本周汽车相关概念板块均呈现不同程度的下跌,其中智能汽车指数表现相对较好,本周下跌1.1%,其他相关概念板块中新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场和车联网概念本周跌幅分别为3.0%、1.4%、2.5%、2.1%和2.0%,汽车热点方向表现强于传统汽车板块。


行业持续去库存,终端折扣扩大:根据乘联会5月前两周的数据,厂商批发数据依然较弱,同比下降约36%,零售数据同比下降19%,较4月环比好转。受7月1日部分地区率先实施国六排放的影响,国内整车厂目前均处于大力去国五库存的阶段,且大部分厂商均计划于6月底前完成国五去库的任务,这导致终端竞争更加激烈,折扣进一步扩大。我们认为当前受宏观经济影响消费信心、同时伴随国五切换国六带来的市场震荡和刺激政策未出台引发的消费者持币待购等多重因素的影响,终端销售回暖较慢,但是随着促销的持续进行和自然需求的逐步恢复,我们判断终端零售将会持续好转。今年7月开始,厂商对于国六车型的供应量会快速增加,预计批发端会在三季度企稳,四季度实现正增长,我们认为二季度将是今年厂商批发销量和利润的低点,推荐已处于历史估值底部、产品周期较为强劲的龙头企业上汽集团、广汽集团H和吉利汽车。


广汽蔚来公布新品牌名“合创”,车企联盟渐成趋势:5月20日,广汽蔚来汽车科技有限公司发布全新品牌“HYCAN合创”,广汽蔚来首款概念车纯电动五座SUV同时发布,以数字“7”为设计理念,新车将于2019年底发布,并于2020年初交付用户。新车将采用广汽电动汽车平台和零部件供应体系以及蔚来汽车的服务体系。新车将由股东之一的广汽新能源智能工厂代工生产。我们认为在新能源、智能驾驶、车联网等新兴领域,车企更加趋向于并购或联盟趋势,一方面可以实现新技术的共同研发和快速共享,另一方面也可共同承担新技术发展过程中的风险。建议积极关注行业中实施兼并重组或开展联盟的相关公司,例如一汽轿车、长安汽车、东风汽车等。


风险提示:中美贸易摩擦的影响、政策风险的影响,国内汽车市场低迷。


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广发证券11-24
广发证券11-24

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财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04