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煤炭石油:煤炭行业地位需重估 荐5股

2019-06-01 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:周泰

[摘要]

■动力煤港口价格本周下跌:据Wind数据,截至5月31日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于592元/吨,周环比下降18元/吨。主产地煤价本周呈现跌势,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500周环比下降12元/吨,陕西榆林地区Q6200价格下降9元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500下降7元/吨。


电厂日耗小幅下降,库存增加。据Wind数据,截至5月31日当周六大电厂的平均日耗量为58.44万吨,较上周下降2.95万吨,较去年同时期低18.31万吨。据Wind数据,5月31日六大电厂库存1748.63万吨,库存可用天数为31.59天,周环比上升3.84天。港口方面,据Wind数据,5月31日,秦皇岛港库存为634.5万吨,周环比上升2万吨。


日耗低迷,电厂高库存或制约煤价上涨。据煤炭资源网,5月26日重点电厂日耗为319万吨,较上期增加5万吨,但8503万吨,周环比上涨431万吨。日耗虽然有所上涨但仍处于较低水平,一方面由于最近气温较低,另一方面水电与核电等出力较多。目前电厂存煤已经突破8500万吨,整体仍是供给大于消耗的局面。但随着气温的升高,日耗水平将攀升,电厂将去库存。


在山西开展能源综合改革文件获批,煤炭行业地位重估,促进行业估值提升。2019年5月29日,习近平组织深化改革委员会会议通过《关于在山西开展能源综合改革试点指导意见》,结合之前《2019年国家综合配套改革试验区重点任务》来看,山西省将在提高能源供给体系质量、构建低碳用能方式、推动能源科技创新、深化能源体制改革以及扩大能源对外合作、更大力度推进国有企业混合所有制改革等几个方面展开合作。我们认为改革的最主要的是肯定了对煤炭清洁利用,我国“富煤、少油、贫气”的资源禀赋也决定了煤炭是国家能源安全的基石,根据现有的应用实践来看,预计煤制油、煤制气有望成为我国煤炭清洁利用的主要路径之一,我国煤炭资源丰富,成本低廉,以煤制氢举例,煤气化制氢是当前规模化、低成本制氢的主要途径,煤价在500元/吨水平时,煤制氢的成本仅0.7元/立方米,远低于天然气制氢成本。因此,在除了电力、钢铁、传统化工、建材等传统煤炭需求以外,煤炭的新型清洁利用持续拓宽煤炭需求面,无论从能源安全还是能源清洁的角度来看,市场都无需担忧煤炭未来的需求衰减,,煤炭作为能源的支柱地位不会动摇,行业地位在重估的同时也有望推动股票的估值回升。建议关注:潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳泉煤业、大同煤业。


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