教育行业：BAT等巨头持续布局教育方向

2019-06-02 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：焦娟

[摘要]

■行业观点：

5月份政策层面变化不大，主要在职业教育、幼教方面，国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案（2019-2021年）》，指出进一步支持社会培训机构开展职业培训；国务院常务会议提出将对提供托育、养老、家政等服务业加大税费优惠政策支持，托育服务业将免征增值税，并减按90%计入所得税应纳税所得额。我们系统梳理了BAT等在教育方向的持续布局，腾讯以投资为主，发力K12阶段产品；阿里致力自建平台，钉钉未来校园助力教育数智化升级；百度发布智能教育四大解决方案，深入布局AI+教育；网易重点发力在线教育，形成教育链闭环。

2018年教育板块内生业绩略超预期。2019年我们持续关注政策、技术对教育的深入影响。

教育细分方向较多，政策导向均不同。1）义务教育阶段政策监管力度最严苛；2）早幼教中早教、托幼（卫健委、发改委出台政策）的政策相对幼儿园宽松；3）高等教育处于规范阶段；4）职业教育、教育信息化的利好政策频出。

教育是技术应用及创新的领域，技术对教育的作用主要体现为信息化、智能化、数字化。1）让教育系统的运转效率变得更高；2）让教育里面的“教与学”、“教与管”的不同角色（政府、学校、老师、学生）更好的在系统里发挥自己的力量。

■上月（5月）上证综指、创业板指、安信教育指数涨跌幅分别-5.84%、-8.63%、-4.40%。

上月A股教育板块内个股涨跌幅前三为拓维信息（15.38%）、三盛教育（12.74%）、和晶科技（7.21%）；板块内个股涨跌幅后三为文化长城（-22.85%）、立思辰（-22.09%）、三爱富（-17.15%）。

港股教育板块内个股涨跌幅前三为成实外教育（20.11%）、天立教育（1.49%）、中教控股（-0.21%）；板块内个股涨跌幅后三为卓越教育集团（-11.93%）、博骏教育（-8.85%）、新高教集团（-6.67%）。

美股教育板块内个股涨跌幅前三为安博教育（9.79%）、四季教育（7.31%）、无忧英语（1.83%）；板块内个股涨跌幅后三为达内科技（-37.01%）、朴新教育（-26.27%）、博实乐（-20.71%）。