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煤炭石油:经济下行压力下韧性犹存 荐7股

2019-06-02 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:李俊松

[摘要]

投资要点核心观点:本周,煤炭板块下降0.8%,沪深300指数上升1.0%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:产地价格松动叠加下游需求疲软、库存高企,短期动力煤价格仍存下探可能,后期随着夏季来临,气温升高,电厂日耗水平预计将有所提升,但由于下游库存高企,电厂补库意愿存疑,动力煤仍存在旺季不旺可能。焦煤:目前焦煤的供需格局较为健康,虽然下游焦企焦煤库存持续增加后续补库节奏可能放缓,但短期焦煤价格预计仍将高位维稳。焦炭:目前焦化厂多保持高开工率低库存运行,供给稳定;需求侧钢厂存在补库需求,使得焦化厂订单充足,短期焦炭价格预计有望继续强势运行。投资策略上:经济下行压力下韧性犹存,行业估值仍处于历史低位。本周煤炭板块下跌0.8pct,表现弱于沪深300上涨1.0pct,行业表现与大盘出现分化。首先,盘指的上升主要源于国际贸易因素预期的边际性减弱以及MSCI扩容带来的资金进场;煤炭行业弱势则是因为5月制造业PMI重新落入荣枯线以下,内需和外贸承压背景下市场对于经济下行的预期恶化。年初至今我们反复重申无论是焦煤的需求侧还是动力煤的供给侧均存韧性,在经济的下行压力下煤企的业绩仍然能够得到保证;从当前时点看,A股市场的估值修复尚未完成,当前多数处于破净状态的焦煤企业以及前期滞涨的动力煤企业仍有估值修复的空间。主要看好长协占比高或产量有增长的标的:陕西煤业、中国神华等,高弹性标的建议关注:兖州煤业、恒源煤电,同时焦煤股建议关注:淮北矿业、潞安环能以及有望受益于山西国改标的:西山煤电,焦化股建议关注:开滦股份、山西焦化,以及煤炭供应链标的瑞茂通。


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