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东兴证券:市场投资研究周观点

2019-06-03 类别:策略 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢

[摘要]

策略摘要:


5月官方制造业PMI49.4,低于预期的49.9,较前值的50.1回落,创3个月新低;非制造业PMI54.3,持平于预期的54.3,较前值的54.3持平。


本周观点:


宏观:


近期一系列的宏观政策均在提振资本市场信心,资本市场生态的重塑也成为重要目标。尤其是科创板的推出将使资本市场的“良币驱逐劣币”效应显现,对于中小投资者的合法权益保护也将成为趋势。因此,构建良好的资本市场生态体系,将是未来几年完善我国金融体系的重要内容。预期资本市场的完善将为我国中小投资者带来诸多利好的投资机会。


策略:


后续预计仍会保持较为宽松的政策环境,减税降费或将继续发挥重要作用。


同时我们预期,后续仍将有相关消费刺激政策出台,大概率集中在汽车、家电产业。随着MSCI纳入比例提升第一阶段的完成,为市场带来了新的增量资金;而后续的纳入比例持续提高以及富时的纳入将继续延续外资流入的长期趋势。由于当前市场缺少主线逻辑,预计资金的抱团效应或将凸显增量资金的偏好,大消费板块或将持续受益。6月依然判断短期市场持续震荡,市场下跌及上涨空间皆有限。配置策略仍以防御为主,建议寻找一些阻力比较弱的方向布局,看好大消费板块;6月即将迎来科创板第一次审议会议,叠加贸易战背景,建议关注自主可控相关标的。


固收:


周一包商银行事件引发资金面收紧,央行维稳提供流动性,短期对流动性的影响暂被对冲,需要进一步观察中小行同业负债的发行情况。从长期看,包商事件引发打破刚兑对风险偏好负面影响是长期的,资金向大行回流,利好利率债与高等级信用债。


本周PMI低于预期,经济回落得到验证,经济走势大概率为“前高后低”,基本面利好债市。另外全球经济不景气延续,海外宽松预期升温,美债利率大幅下行。但短期流动性以及结构性去杠杆可能带来扰动,建议抓住交易性机会。


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