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化工:地缘事件支撑油价反弹 荐5股

2019-06-15 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:商艾华

[摘要]

投资要点本周原油基本面继续弱化,地缘事件推升油价反弹。本周原油市场先抑后扬,BRENT原油期货合约价格62.01美元/桶,较之前一周下跌1.28美元/桶,跌幅2.06%;WTI原油期货价格为52.51美元/桶,较之前一下跌1.49美元/桶,跌幅2.84%。原油基本面继续弱化,EIA公布的上周美国商业原油库存为48547.0万桶,较之前一周增加220.6万桶,增幅0.45%,显示原油供需关系继续微幅弱化;地缘事件推升油价反弹,当地时间13日,中东地区两艘油轮发生爆炸,随后美国指责伊朗为袭击事件实施者,并发布袭击视频的证据,市场紧张情绪快速升温,BRENT和WTI油价一度反弹超4%。


上周原油产量减少,采油钻机数继续回落,本周运输压力加重,反映页岩油产量可能在持续增加。从最新的EIA原油产量数据来看,上周美国原油产量为1230万桶/天,较之前一周减少10万桶/天;本周美国采油钻机数为788台,较之前一周的数量减少1台,本周北美钻机数为1076,较之前一周减少2台;本周休斯顿港口同Midland地区现货价差7.9美元/桶,较上周的7.61美元/桶小幅扩大0.29美元/桶,本周页岩油主产区到加工区的运输压力加重,反映页岩油产量可能继续增加。


上周汽油需求仍弱于柴油,整体需求低位,本周炼厂盈利小幅改善,对原油需求形成微弱支撑。从最新的EIA原油产量数据来看,上周美国汽油产量1027.6万桶/天,较之前一周增加22.7万桶/天,美国汽油库存为23491.3万桶,较之前一周增加76.4万桶;美国馏分油库存为12837.2万桶,较之前一周减少100.0万桶;美国炼厂产能利用率为93.2%,较之前一周增长1.4个百分点,生产继续加快。本周美湾地区炼厂价差16.92美元/桶,五日平均价差16.8美元/桶,5月平均价差16.69美元/桶,炼厂盈利出现小幅改善,对原油需求形成微弱支撑。


IEA、OPEC月报下调全球原油需求预期。基于对贸易格局变化及全球经济增长下滑的担忧,本周IEA、OPEC月报预测2019年原油需求增长120万桶/天和114万桶/天,分别较上月下调了10万桶/天和14万桶/天,需求增速的下调加重基本面弱化的预期。


近远端价差也印证了本周原油基本面的弱化。对于美油近远期价差进行分析,可以理解市场是如何看待当前原油基本面的状态和变化的趋势。


从目前的价差来看,美油1907-1909价差-0.44美元/桶,仍然呈现出贴水的状态,证实原油仍处于供给过剩状态。对比上周五美油1907-1909价差-0.28美元/桶,本周美国原油基本面仍在弱化。


本周地缘事件冲突明显推升油价。本周当地时间13日,位于阿曼湾的两艘由挪威和日本运营的油船遭不明飞行物袭击起火,由于阿曼湾位置的重要性,国际油价快速反弹。随后美国公布袭击视频,指责袭击是由伊朗发射的鱼雷所致,然而伊朗是在第一时间派出救援船只,明确否认了美国的指控,中东地区局势一度紧张,谁是幕后黑手仍不得而知。目前仅有英国和沙特对美国表示支持,德国、法国等国持中立态度,日本对美国提供的证据表示质疑。虽然目前美伊发生战争的概率较低,但在双方均不愿对伊核问题让步之前,地缘事件可能会进一步升级。


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