新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

科斯伍德:聚焦教育主业 买入评级

2019-06-26 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:焦娟

[摘要]

事件:


6月24日,公司公告拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金收购龙门教育50.17%股权,交易作价8.13亿元。


点评:


■龙门50.17%股权作价8.13亿元,新增2020年承诺业绩1.8亿元。


公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式收购马良铭、明旻、董兵、马良彩等持有的龙门教育50.17%股权,交易总金额为8.13亿元,其中以发股支付2.90亿元、可转债支付3亿元、现金支付2.23亿元。同时,公司拟募集配套资金总额不超过3亿元用于支付现金对价、重组相关费用以及偿还银行贷款。本次交易完成后,公司将持有龙门99.93%股权。本次交易方案在此前2017/18/19承诺业绩1.0/1.3/1.6亿元的基础上,新增2020年承诺业绩1.8亿元,其中龙门已顺利完成17、18年承诺业绩。我们认为,公司以发股方式深度绑定龙门核心管理团队,有利于公司教育业务的长期稳定发展,预计交易完成后,龙门创始人马良铭将持有上市公司14.49%股权。


■龙门近三年收入/净利CAGR为49%/38%,聚焦中高考封闭培训细分赛道。龙门深耕区域市场已建立较高的竞争壁垒与规模优势,业绩扎实稳增长,2015-2018年龙门收入/净利润CAGR分别为49%/38%,其中2018年全封闭补习培训、K12课外培训、软件销售业务收入分别为2.77/1.56/0.62亿,分别占比56%/32%/13%。1)全封闭补习培训:


截至2018年年末,全封闭中高考补习培训校区5个,2018年春季、秋季合计招生2.22万人(2017年为2.30万人),客单价提升、精品与实验高端班型配比增加驱动收入增长;2)K12课外培训:截至2018年年末,K12课外培训业务已拓展至全国12座城市,校区数量56个,在读学生人数7139人(2017年为5100人),K12学习中心覆盖区域广,是软件课程产品的应用推广阵地,也是全封闭业务的流量入口;3)软件销售:龙门持续开拓科技教育软件与线下辅导的深度结合,同时采用B2B2C业务模式向合作机构输出产品,扩大课程与服务的覆盖范围。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04