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中国联通:数据稳步增长 谨慎增持评级

2019-06-27 类别:公司研究 机构:上海证券 研究员:张涛

[摘要]

公司公告2019年5月份的运营数据,我们对相关信息点评事项点评用户数据保持稳步增长公司5月移动出账用户累计达3.24亿户,5月净增5.7万户。4G用户累计达2.36亿户,4G用户5月净增285.6万户。固网业务方面,中国联通固网宽带用户累计达8316.7万户,5月净增42.9万户。本地电话用户累计达5446.6万户,5月净减少17.9万户。公司的用户数据保持稳步增长。


公司混改之后,运营业绩显著改善2018年公司的收入2637亿元,同比增长5.9%,远高于行业平均3%的增速。净利润41亿元,同比增长858%。混改后借力与互联网公司深化2I2C业务合作,深化流量经营,轻触点、广赋能,促进移动用户发展和价值提升。移动主营业务收入同比增长5.5%,大幅领先行业平均0.6%的增幅。固网宽带以“大视频、大融合、大带宽”为战略,接入收入同比降幅显著收窄,基本稳定。


投资建议公司2019/2020/2021年销售收入为3063.50、3209.58、3365.42亿元。


归属母公司净利润55.25、67.01、72.08亿元的预测,EPS为0.178、0.216、0.232元。考虑到公司业务好转,业绩快速增长,我们维持公司“谨慎增持”评级。


风险提示。大规模投资影响折旧,运营商新业务低于预期。


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