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汽车:行业仍然承压 新能源汽车销量增幅收窄

2019-07-01 类别:行业研究 机构:山西证券 研究员:平海庆

[摘要]

市场回顾市场震荡调整。2019年6月(截止至2019年6月28日收盘),沪深300涨跌幅为5.39%,创业板涨跌幅为2.25%,汽车行业涨跌幅为1.31%,在中信一级29行业排名第20位。从细分行业来看,汽车销售及服务以4.83%的月涨跌幅排行最前,卡车行业以-6.86%的月涨跌幅排行最后。


行业回顾汽车产销降幅继续扩大,行业去库存显著。5月,楼市火爆、消费者信心不足,18年整体基数偏高,导致汽车产销降幅继续扩大,5月汽车产销分别为184.83、191.26万辆,同比分别-21.16%、-16.40%;汽车经销商库存预警指数54.00,汽车经销商库存系数1.65,较上月均有下降。


国六政策导致乘用车销量表现优于产量,日系车依然表现亮眼。5月份乘用车产销降幅继续扩大,主要原因是消费者信心不足,多地明确于2019年7月1日起实施国六排放标准,车企和经销商库存压力大幅增加。日系品牌受益于自身品牌认可度及其自身在保值方面的优势,销量逆势增长,份额持续提升。德系品牌受益于豪华车细分市场表现较好,销量降幅明显低于其他车系,且份额维持同比增长的势头。


商用车产销量降幅继续扩大,重型货车产销表现较好。5月,商用车月产销量分别为35.70、35.14万辆,同比分别下降8.49%、11.78%。重型货车需求较为稳健,仍维持高位运行,产量同比增长,销量受18年基数偏高影响,同比下降4.68%。7月部分地区国六开始,且重型货车进入低周期,可能对重型货车带来一定负面影响。


新能源汽车产销依然领先,但增幅收窄。2019年5月,部分地区国六实施在即,厂家加大折扣清库存,一定程度上导致燃油车挤压新能源汽车购车需求,叠加18年新能源汽车产销量高基数,导致其产销量增幅有所收窄,但过渡期结束节点临近,抢装因素导致产销量增速依然领先汽车整体。7月新能源汽车补贴过渡期结束,可能会为新能源汽车产生一定负面影响,叠加18年新能源汽车产销高基数,7月新能源汽车产销增速预计继续收窄。


大部分上市车企产销量同比下降。上汽、长安、福田、力帆、海马销量同比降幅较大,月产销下滑严重。上汽稳居上市公司汽车产销量第一的位置,但由于自主品牌销量的整体下降,上汽销量也呈下滑趋势。预计2019年7月,广汽、江淮或将有较好的表现,力帆、海马等销售或表现一般。


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