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万联证券:震荡向上

2019-07-08 类别:策略 机构:万联证券 研究员:宋江波

[摘要]

主要观点:


从影响市场走势的三个核心因素来看:经济基本面方面。6月份PMI数据继续低迷,生产、新订单等前瞻指数继续下行,显示出经济下行的惯性依旧存在。市场无风险利率方面。受到美联储降息预期升温以及通胀预期降温影响,十年期国债收益率继续下行。预计7月底美联储降息的概率依旧偏大,我国央行货币政策宽松的空间被打开。随着夏季到来,蔬菜水果供给增加,蔬果价格对CPI的扰动减弱,且原油价格的回落,也会降低投资者对通胀压力的担忧。猪肉价格仍存在上涨压力,但仅仅依靠猪肉难以对CPI形成大的扰动,全年CPI维持在3%以下将是大概率事件。市场风险偏好方面。近期中美贸易谈判、中央政治局会议、美联储议息会议等事件将会影响投资者的风险偏好。这三个事件都存在刺激投资者风险偏好回升的可能性。整体来看,经济下行压力依旧存在,制约市场反弹的高度。但市场无风险利率下行以及风险偏好的回升都将使得近期维持震荡上行的走势。市场热点方面,短期可以关注三条主线::一是中报业绩主线。本月中上旬是中报业绩集中披露的时间窗口,一些业绩有预增预期的板块和个股将会受到市场资金的关注。二是具有涨价预期的相关品种,例如维生素、猪肉、糖等概念板块。三是科技成长主线。科技板块受到政策驱动的确定性比较强。科创板即将开启,短期投资者对科技成长股的风格偏好有望加强,短期科技成长有望成为市场的热点主线。5G应用端(例如高清视频、AR/VR、车联网)、国产芯片、国产软件等值的重点关注。


风险提示:减税降费政策不及预期、中美贸易摩擦升级、国内经济超预期回落

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