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汽车:汽车个股估值追踪

2019-07-08 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:周绍倩

[摘要]

投资要点:


股价表现:1)乘用车板块:本周SW乘用车指数上涨5.48%,在我们选取的12个乘用车标的中,本周涨幅前三位依次为长城汽车(+11.0%)、长安汽车(+8.6%)、北汽蓝谷(+8.0%),本周涨幅后三位依次为小康股份(+0.1%)、力帆股份(+1.4%)、*ST海马(+2.0%);年初至今涨幅前三位依次为长城汽车(+69.7%)、一汽夏利(+38.4%)、广汽集团(+15.9%),年初至今涨幅后三位依次为小康股份(-23.0%)、*ST海马(-4.7%)、上汽集团(+1.1%)。


2)汽车零部件板块:本周SW汽车零部件指数上涨2.83%,在我们选取的20个汽车零部件标的中,本周涨幅前三位依次为德赛西威(+12.9%)、旭升股份(+9.2%)、拓普集团(+8.7%),本周涨幅后三位依次为宁波高发(+0.7%)、威孚高科(+0.9%)、天成自控(+1.1%);年初至今涨幅前三位依次为星宇股份(+70.9%)、潍柴动力(+62.1%)、德赛西威(+46.9%),年初至今涨幅后三位依次为旭升股份(-13.3%)、均胜电子(-1.8%)、宁波高发(-1.2%)。


估值指标:1)乘用车板块:当前SW乘用车P/E(TTM)为13.9,在我们选取的12个乘用车标的中,P/E(TTM)平均值为28.8,前三位依次为北汽蓝谷(163.0)、一汽夏利(113.5)、力帆股份(60.7),后三位依次为小康股份(-63.0)、长安汽车(-12.3)、江淮汽车(-11.1);EV/EBITDA平均值为10.6,前三位依次为北汽蓝谷(37.7)、江淮汽车(18.9)、一汽夏利(15.1),后三位依次为*ST海马(-2.4)、众泰汽车(5.0)、长安汽车(5.7)。


2)汽车零部件板块:当前SW汽车零部件P/E(TTM)为16.6,在我们选取的20个汽车零部件标的中,P/E(TTM)平均值为22.0,前三位依次为天成自控(64.5)、德赛西威(46.4)、旭升股份(37.8),后三位依次为威孚高科(8.2)、宁波华翔(9.4)、华域汽车(10.5);EV/EBITDA平均值为10.6,前三位依次为天成自控(38.1)、旭升股份(26.6)、星宇股份(24.9),后三位依次为华域汽车(3.6)、宁波华翔(3.6)、潍柴动力(4.7)。


行业评级:更长周期维度看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求,2019年是上升周期的起点,维持行业“推荐”评级。


风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。


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广发证券12-26
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广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04