创业慧康：充分受益行业高景气 买入评级

2019-07-08 类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：胡又文

[摘要]

事件：公司7月8日晚间公告，2019年上半年净利润为11,150万元至12,150万元，同比增长82.30%至98.65%。其中，预计非经常性损益为3,550万元，扣非净利润为7600万元-8600万元，同比增长50%-70%。

点评：

业绩高增长验证医疗信息化行业处于高景气周期。公司超预期的业绩高增长进一步验证医疗信息化行业的高景气。再度强调上周周报《医疗信息化：被低估的持续性，被忽视的创新性》的观点：医疗信息化行业的业绩持续性以及与互联网医疗创新业务的成长性被市场低估。观察中美医疗信息化发展历程，政策始终是行业发展的第一驱动力，2018年开始密集发布的扶持政策所释放的行业红利将至少延续3-5年。

关注公司创新业务发展进度。公司前期公告与圆心科技（妙手医生）的合作，以创业慧康现有的合作医院为基础，依托创业慧康在健康、医疗信息化等优势业务、产品、技术和资源，圆心科技提供自身在互联网+医疗+药品领域的优势资源，双方将在电子处方流转、互联网+药品、互联网+护理、电商、商业保险等互联网+健康服务等领域进行深入融合，力求共同发展成为互联网医疗生态链建设领军者。圆心科技在医疗互联网领域优势明显，拥有行业关键资源的积累，旗下拥有的“妙手医生”网站及APP产品是国内首批互联网医院牌照获得者，其在院外处方流转、互联网医院运营、药品供应链及DTP全国布点、品牌医生运营方面深具能力。公司与圆心科技强强联手，有望加速互联网医疗业务的落地。

投资建议：公司是国内医疗信息化领军企业之一，充分受益于行业的高景气度，有望进一步扩大市场份额，巩固行业地位。此外，公司互联网医疗创新业务稳步推进中，将成长为未来重要增长极。我们看好公司发展前景，预计2019、2020年EPS为0.37、0.52元，给予买入-A评级，6个月目标价20元。

风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降风险；创新业务发展不及预期。