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东兴证券:市场投资研究周观点

2019-07-08 类别:策略 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢

[摘要]

策略摘要:


科创板将于7月22日举行科创板首批公司上市仪式。截至7月4日,其已受理141家公司提交的发行上市申请,向118家公司发出了首轮问询函,科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请,已有25家公司获得证监会同意注册的批复,系科创板首批挂牌上市公司。


本周观点:


宏观:


三季度尽管宏观经济基本面将迎来诸多挑战,实体经济下行压力仍在加大,但财税政策进一步支持实体企业的积极导向不会变,货币政策的结构性宽松也将维系。建议关注金融供给侧体制改革和国企改革等释放的制度红利因素,体制改革或为下半年经济增长释放新动能。


策略:


美国非农数据超预期虽然不会影响降息的确定性,但是对于降息的力度和进度存在着一定的反向作用。中美贸易虽然重回谈判轨道,但是前期25%的关税并未取消,对进出口的影响仍在释放。而科创板落地在即,我们判断市场短期大概率维持区间震荡。在经济下行压力犹存的背景下,分子端的拐点较难判断,而分母端仍需等待货币政策调整的更明确的信号。中报季,市场的核心关注点仍将聚焦在公司基本面,建议关注业绩较优的价值个股,规避业绩存在风险的板块。同时,6月基建投资或超预期,下半年逆周期调节基建仍是重要抓手。


固收:


经济基本面方面,上周公布PMI与5月持平,但仍低于50枯荣线,基本面走势仍利好债市。


政策面,关注定向降准和支持民营与小微政策,6月24日,央行和银保监会共同发布《中国小微企业金融服务报告(2018)》;6月26日,国常会确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施;7月2日,李克强总理在达沃斯会议发表讲话,“从宏观政策讲,我们有加大定向降准力度的工具,会适时运用。我们也还有融资的其他方面的工具,定向支持民营企业和中小企业。”资金面方面,上周流动性保持宽松,宽松资金面主导了上周走势。但资金面宽松能否延续市场仍有疑虑,预计短期仍会有反复,货币市场利率向中长端利率传导并不通畅。


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